Vale a pena investir na Índia? Sem dúvida que a economia indiana mantém um crescimento sólido. No entanto, não se pode ignorar o impacto das tarifas impostas por Washington e que os rácios de valorização da bolsa estão bastante acima da média histórica.
Impacto das tarifas dos Estados Unidos
A Índia estava na linha da frente para beneficiar do confronto comercial entre os Estados Unidos e a China. Para evitar as tarifas proibitivas entre estas duas potências, as grandes empresas globais transferiam a produção para Índia, como anunciou, por exemplo, a Apple. Esperava-se que a Índia viesse a ocupar, pelo menos parcialmente, o papel da China como o novo centro industrial do globo.
Contudo, de forma algo surpreendente, a relação entre a Índia e os EUA deteriorou-se por completo nos últimos meses. Provavelmente porque Trump queria a abertura da Índia aos produtos agrícolas norte-americanos, mas este é um setor muito sensível para Nova Deli.
Foi assim que Trump impôs tarifas de 50% sobre produtos indianos de mão-de-obra intensiva. É praticamente um embargo e ameaça milhões de postos de trabalho, numa economia que já não cria empregos suficientes para absorver os milhões de jovens adultos que entram no mercado de trabalho.
Relações diplomáticas e efeitos no investimento estrangeiro
Washington justificou as tarifas de 50% com as importações indianas de petróleo russo. Nova Deli considera este argumento como pretexto, lembrando que os EUA continuam a comprar urânio, fertilizantes e químicos à Rússia.
Em vez de ceder às pressões americanas, Narendra Modi optou por aproximar-se publicamente da China, apesar do histórico de confrontos fronteiriços.
A Índia procura novos mercados e tenta atrair capitais estrangeiros, em particular da China, mas foi sobretudo um sinal dirigido a Washington. Trump compreendeu a mensagem, apelando para o regresso das negociações.
Economia com sustentação interna
As elevadas tarifas americanas poderão reduzir em 0,5% o crescimento do PIB este ano. Ainda assim, com uma expansão próxima de 6%, a Índia continuará a figurar entre as economias mais dinâmicas. É um país relativamente fechado e as exportações para os EUA representam apenas 2% do PIB.
Para mitigar o choque da guerra comercial, as autoridades dispõem de margem para estimular a procura. O banco central já reduziu a taxa diretora este ano de 6,5% para 5,5%. Paralelamente, o Governo vai reduzir o IVA e simplificar o sistema fiscal para diminuir os custos das transações e estimular o consumo.
Riscos de médio prazo para a economia indiana
Apesar de ter um impacto direto limitado, uma guerra comercial prolongada com os EUA pode comprometer o ritmo de desenvolvimento da Índia. O reforço do consumo doméstico gasta recursos que poderiam financiar o investimento em infraestruturas e a incerteza trava igualmente os planos de investimento estrangeiro.
Como Washington exige o fim das importações de petróleo russo e a abertura do mercado agrícola indiano, não se antecipa uma solução rápida. Acima de tudo, a agricultura não suporta a concorrência externa e é essencial para metade da população ativa da Índia.
Ainda assim, o mais provável é que, a médio prazo, as relações com os EUA melhorem. A Índia é um parceiro indispensável na estratégia americana para conter a China. Só que até lá, a incerteza pressiona a bolsa de Bombaim e a rupia indiana.
Estratégias de investimento em fundos e ETF na Índia
A bolsa de Bombaim está bem diversificada. O maior peso cabe ao setor financeiro (29%), seguido dos bens de consumo (20%), atividades mais dependentes do bom dinamismo interno do que das trocas comerciais. Com o PIB a crescer em torno de 6% ao ano é um trunfo.
Pelo lado dos riscos, Bombaim apresenta elevados rácios de valorização. O PER está em 21,7, muito acima da média histórica de 16,4 e o rendimento do dividendo é de apenas 1,2%. Além disso, a curto prazo, dadas as fricções com Washington, o desempenho da bolsa deve permanecer sob pressão.
Uma aposta em fundos e ETF de ações indianas deve ser visto numa ótica de muito longo prazo e apenas para investidores menos sensíveis ao risco.
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Franklin FTSE India UCITS ETF
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