Perante as tarifas de Trump e a incerteza em torno da Reserva Federal, ainda faz sentido investir nos Estados Unidos?
Sim. Apesar da conjuntura menos favorável e do impacto nas trocas internacionais, a bolsa americana mantém-se suportada por empresas dinâmicas e nos setores mais promissores. Os ETF de ações norte-americanas permanecem recomendáveis como opção de investimento.
Perspetivas para os ETF nos EUA em 2025
As tarifas de Trump impactaram as trocas internacionais. Depois de um forte aumento dos fluxos no primeiro trimestre para antecipar a tributação alfandegária, o comércio internacional abrandou nos últimos meses. Resta saber qual a dimensão e como será a nova realidade.
No entanto, estas perturbações já fragilizaram a economia americana. Medido de semestre para semestre, para compensar a volatilidade das importações, o crescimento do PIB recuou de 1,4% no primeiro semestre de 2024 para 0,6% no mesmo período de 2025.
O mercado de trabalho também está a ser penalizado. Excluindo o efeito covid, os últimos meses registam o nível mais baixo de criação de emprego desde 2010. A taxa de desemprego permanece baixa, mas apenas devido à redução da população ativa e à política migratória mais rígida. Nos últimos seis meses, estima-se que cerca de dois milhões de estrangeiros abandonaram o mercado de trabalho americano.
Impacto das tarifas na economia americana
Pior que as tarifas propriamente ditas, tem sido a incerteza. Os acordos alcançados pelos EUA com o Japão, União Europeia e outros países não eliminaram o “nevoeiro”. Persistem litígios e com a China há apenas uma trégua.
Além disso, Trump usa a política comercial como arma política. Como exemplo, aumentou as tarifas do Brasil devido ao processo judicial contra Bolsonaro, seu aliado ideológico. Também a Índia foi visada alegadamente por comprar petróleo barato à Rússia.
Outro efeito visível é a inflação. A taxa subiu para 2,9% em agosto, contra 2,3% em abril, e poderá não recuar. Na prática, muitas empresas vão transferir, pelo menos parcialmente, o impacto das tarifas nos preços finais para os consumidores. É um cenário que levaria a Reserva Federal a ser mais prudente na política monetária.
O papel da Reserva Federal e da política monetária
Aqui reside um outro ponto de confronto para Trump. O Presidente acusa o Presidente da Fed, Jerome Powell, de não estimular a economia. A Casa Branca quer taxas diretoras mais baixas para acelerar a atividade económica e financiar de forma mais barata o crescente défice público.
Até agora, Powell resistiu às pressões, mas o cenário pode mudar. Trump está a alterar gradualmente a composição do Comité de Política Monetária de forma a ter uma maioria de membros que lhe seja favorável. Isto é, que defenda cortes agressivos nos juros e de um dólar fraco. A redução da taxa diretora esperada este mês não será suficiente para agradar ao Presidente Trump.
Porque os investidores continuam confiantes nos EUA
Apesar das incertezas e do ataque à independência da Fed, os investidores permanecem confiantes:
– A guerra comercial penaliza a economia americana, mas o impacto é menor do que nas grandes economias exportadoras. Neste cenário, a bolsa de Nova Iorque, onde se encontram os gigantes tecnológicos, mantém-se atrativa;
– No mercado obrigacionista, as tensões resultantes da inflação e do desequilíbrio das finanças públicas não são exclusivas dos EUA, mas comuns às economias desenvolvidas. Por falta de alternativas, os títulos do Tesouro continuam a ser considerados seguros e procurados pelos investidores;
– Por fim, a depreciação do dólar também não gera grandes preocupações. Aliás, favorece as empresas exportadoras americanas e aumenta o valor em dólares dos lucros obtidos no estrangeiro.
Mantemos a recomendação de investimento para os ETF e fundos de ações norte-americanas. Pode incluir igualmente obrigações denominadas em dólares se pretender reduzir o risco global da sua carteira.
ETF com acumulação de rendimentos e de direito europeu (UCITS):
SPDR S&P 500 Leaders UCITS ETF Acc
Amundi S&P 500 II UCITS ETF Acc
iShares MSCI USA Screened UCITS ETF USD A
Invesco S&P 500 UCITS ETF Acc
Franklin S&P 500 Paris Aligned Climate UCITS ETF
