Dias depois de a Câmara dos Representantes norte-americana ter aprovado um novo pacote de medidas de apoio à economia, a Alemanha e a França concordaram em propor aos restantes membros da União Europeia um Fundo de Recuperação Europeu ou um Plano de Apoio Europeu à Economia. O objetivo é propiciar uma resposta europeia mais concertada à crise originada pela Covid-19 e permitir uma recuperação mais rápida.
Contudo, as semelhanças são poucas. Nos Estados Unidos, o plano aprovado pela maioria Democrata da Câmara não deverá ser aprovado pelo Senado Republicano na sua versão atual. Contudo, é igualmente verdade que este pacote de medidas, o quarto desde o início da crise, coloca em 3 biliões de dólares o montante destinado à assistência imediata a particulares e empresas. Trata-se de uma nova “ronda” de cheques para as famílias, apoio ao desemprego, bónus especiais para os trabalhadores da primeira linha, ajuda às autoridades locais e às PME. O auxílio concedido destina-se a ser substancial e direto aos cidadãos.
Nos EUA, tem sido possível acordos bipartidários para estimular a economia apesar do sentimento de forte crispação entre Democratas e os Republicanos do Presidente Trump. Além disso, a intervenção da Reserva Federal tem sido musculada, nomeadamente com a compra massiva de ativos financeiros incluindo obrigações classificadas como “lixo”. Medidas essenciais, e que poderão ser reforçadas, tendo em conta o rápido aumento de desemprego. Mais de três dezenas de milhões de americanos perderam o posto de trabalho em poucas semanas.
Uma alternativa aos coronabonds
Por cá, Alemanha e França concordaram em propor à União Europeia um denominado Plano de Apoio Europeu à Economia. Trata-se de uma tentativa de resposta à exigência de maior solidariedade europeia para com os países mais atingidos pela pandemia da Covid-19.
O fundo de recuperação europeu proposto por Paris e Berlim é de 500 mil milhões euros e tem, sobretudo, um valor simbólico. Com efeito, prevê uma emissão de dívida por parte da União Europeia e de ser utilizado para reforçar o orçamento europeu no quadro financeiro plurianual que já é um instrumento existente. Seria uma forma alternativa de uma emissão de dívida comum à Europa, sem que implique a criação de novos instrumentos como os coronabonds.
Agora, cabe à Comissão Europeia avançar com uma proposta final aos 27 países membros que terão ainda de chegar a acordo sobre essa proposta. Um passo que não será fácil para chegar a um consenso. Até porque a maior parte do esforço de recuperação económica permanecerá sobre os ombros dos vários Estados e, como é sabido, as capacidades financeiras são díspares.
O montante dos 500 mil milhões também é limitado, considerando que a sua utilização é pouco direcionada. As regiões e os setores mais afetados são apontados como preferenciais, mas igualmente o investimento na investigação e na inovação, a transição energética, a maior harmonização fiscal, especialmente no que diz respeito aos impostos sobre a economia digital. É mais uma lista de desejos para o futuro do que uma ajuda de emergência à economia.
Nos EUA, enquanto a Câmara dos Representantes aposta na proximidade, o acordo franco-alemão prefere grandes projetos e princípios e não é certamente o impulso imediato que será necessário para as economias ainda assoladas pela pandemia. Ainda assim, a proposta vai no sentido de conceder apoios aos Estados-membros sem ser no formato de empréstimos que agravariam a dívida dos países, pelo que dá mais conforto sobre a sustentabilidade do projeto europeu. E vem no momento certo, pouco tempo depois de o Tribunal Constitucional Alemão ter posto em causa algumas decisões de política monetária do Banco Central Europeu. A compra de ativos foi crucial durante a crise da dívida soberana do euro e continua a ser central para enfrentar esta recessão generalizada e profunda na Europa.
Os mercados de obrigações receberam bem a proposta, com as taxas de juro a recuarem na zona euro, com destaque para as da dívida italiana. As ações e obrigações da zona euro continuam a fazer parte das nossas carteiras de investimento recomendadas.
