Correção bolsista: devemos esperar uma queda dos mercados?

Os índices bolsistas americanos e europeus encontram-se em níveis recorde, impulsionados pelo entusiasmo em torno da inteligência artificial (IA). Numa nota recente, o Banco Central Europeu (BCE) considera provável uma correção bolsista. A atual subida das taxas de juro acrescenta uma camada adicional de incerteza.

Concretamente, quais são as implicações para a sua carteira? Como se pode preparar para limitar os danos e, se possível, tirar partido de uma queda para reforçar posições? Analisamos o aviso da BCE e propomos um plano de ação em quatro passos simples.

O que é uma correção bolsista?

Uma correção bolsista é uma descida temporária dos mercados financeiros após uma fase de forte valorização. Embora possa provocar perdas no curto prazo, faz parte do funcionamento normal dos mercados.

Porque é que o BCE alerta para uma possível correção bolsista?

A BCE baseia-se nos ciclos passados, como os caminhos-de-ferro, a eletricidade e a internet, para mostrar que as grandes vagas de inovação são frequentemente acompanhadas por uma fase de exuberância bolsista, seguida de um regresso à realidade.

São avançados dois cenários:

1. Os investidores são demasiado otimistas e fazem subir as cotações para níveis superiores ao respetivo valor fundamental;
2. As valorizações são justificadas pelos ganhos de produtividade esperados da IA, mas a história sugere, ainda assim, uma fase de recuo após um boom desta dimensão.

Os economistas da BCE estão sobretudo preocupados com os mercados norte-americanos, onde as grandes empresas tecnológicas impulsionaram os índices para níveis recorde.

Como pode uma correção bolsista nos EUA afetar os investidores europeus?

O risco não é apenas norte-americano. As famílias da zona euro deterão cerca de 440 mil milhões de euros de exposição às grandes empresas tecnológicas norte-americanas, principalmente através de fundos e ETF.

Em caso de correção brusca em Wall Street, esta exposição, combinada com a correlação histórica dos mercados europeus com os Estados Unidos, poderá provocar um efeito de contágio. Se detém fundos de ações internacionais ou uma conta de títulos com uma elevada proporção de ETF norte-americanos, é provável que já esteja exposto a este risco.

Qual o impacto de uma correção bolsista na sua carteira?

Uma correção significa, antes de mais, uma descida temporária, por vezes acentuada, do valor da carteira. Por exemplo, uma carteira de 50.000 euros com 40% investidos em fundos muito expostos às grandes tecnológicas norte-americanas perderia cerca de 4000 euros em caso de correção de 20% dessas posições.

Mas uma correção também pode criar oportunidades para quem está preparado. O objetivo não é prever o momento exato da correção, mas estruturar a carteira para resistir a um choque. Não se trata de preparar um cenário de queda iminente, mas de construir uma carteira capaz de suportar uma descida significativa, independentemente do momento em que ocorra.

Quatro medidas para preparar a sua carteira para uma correção bolsista

1. Verificar a exposição real às “mega-cap tech”

Analise as principais posições dos fundos e ETF. Possuir cinco fundos não garante uma boa diversificação se todos investirem nas mesmas empresas.

Coloque as seguintes questões:

1. Que parte da carteira depende das dez maiores empresas?
2. Qual é a exposição acumulada aos Estados Unidos, ao setor tecnológico e ao dólar?
3. Uma queda de 30% destas posições alteraria os meus projetos ou o meu comportamento?

Não existe um limite universal. Uma concentração aceitável depende do horizonte de investimento, do rendimento e da capacidade para suportar perdas.

2. Adotar uma abordagem núcleo-satélite

A diversificação para a Europa ou para os mercados emergentes não garante proteção contra uma queda. Alguns ETF considerados defensivos também podem sofrer com a subida das taxas de juro.

Privilegie uma abordagem núcleo-satélite:

1. Núcleo (a parte principal da carteira): manter a atual repartição entre um ETF global, ou alguns ETF regionais, e um ETF obrigacionista.
2. Satélite (uma parte mais reduzida): se desejar, complementar com alguns ETF temáticos, como inteligência artificial ou transição energética, ou ETF setoriais, como saúde, bens de consumo essenciais ou serviços públicos, tendo plena consciência dos riscos associados.

O objetivo é manter uma alocação coerente com o perfil de investidor, sem alterar a estratégia em função dos movimentos do mercado.

3. Prever uma reserva de liquidez

Faça a distinção entre:

1. Fundo de emergência: destinado a despesas imprevistas, devendo permanecer disponível e corresponder a cerca de 6 meses de despesas correntes.
2. Reserva de investimento: montante que poderá ser utilizado para reforçar posições em caso de correção significativa, sem ser excessivo.

Dispor de uma reserva de liquidez ou de obrigações de curto prazo permite evitar vendas no pior momento e, se assim o desejar, aproveitar uma descida dos mercados.

4. Pensar em termos de horizonte temporal e regularidade

Se o horizonte de investimento for de 10 anos ou mais, uma correção, mesmo severa, continua a ser apenas um episódio num percurso de longo prazo. Manter uma disciplina de investimento regular, através de contribuições programadas, permite suavizar o preço médio de compra e reduzir o risco de entrar no mercado no momento errado.

Correção bolsista: preparação é mais importante do que previsão

O aviso da BCE, combinado com a subida das taxas de juro, não exige pânico, mas preparação. Não se trata de antecipar uma queda iminente nem de adaptar a carteira para o “modo de sobrevivência”. Ninguém sabe quando ocorrerá uma correção e, enquanto se espera por ela, existe o risco de perder novas subidas dos mercados.

A principal mensagem é simples: qualquer investidor deve possuir uma carteira capaz de suportar uma queda acentuada, independentemente do momento em que ela aconteça. Um investidor jovem pode absorver uma descida de 30% ou mesmo 50% se ainda tiver muitos anos pela frente, o que não será necessariamente o caso de alguém que pretenda utilizar o capital num futuro próximo.

Ao rever a alocação de ativos, diversificar as fontes de rentabilidade e manter margem de manobra, transforma este risco de correção numa oportunidade para reforçar a solidez dos investimentos a longo prazo.