Vale a pena investir na Turquia?
Os investidores estão preocupados, temendo que a Turquia seja envolvida na guerra entre Israel e o Irão. No entanto, as autoridades de Ancara são pragmáticas, jogam bem os seus trunfos e aproveitam para terem acesso privilegiado a mercados que outros evitam. Os investidores menos avessos ao risco podem investir na Turquia.
O perfil da bolsa turca e a sua exposição a mercados e regiões que outros evitam é um trunfo. Outra vantagem é que o mercado não está caro. O rácio preço/lucro por ação atualmente é de cerca de 11 vezes, contra 14x nos mercados emergentes e mais de 22x para o MSCI World).
Vale a pena investir neste mercado. Com a redução gradual das taxas diretoras, a procura interna deverá recuperar nos próximos trimestres, ajudando ao crescimento. Porém, este mercado é muito volátil. Por isso, só é recomendado apenas para investidores com menor aversão ao risco e até ao máximo de 5% da sua carteira de investimentos.
Qual será o impacto do conflito nos mercados?
Num contexto de incerteza sobre o comércio mundial, o conflito no Médio Oriente entre Israel e o Irão acrescenta uma camada indesejável. Os investidores estão muito preocupados com o impacto que pode ter nos mercados da energia. Mas os riscos são limitados.
Enfraquecido por décadas de sanções, o Irão é agora apenas o 9º maior produtor de petróleo do mundo. Portanto, não é insubstituível no mercado, uma vez que outros produtores limitam as suas exportações para não pesarem no preço do ouro negro.
Mantém-se a ameaça do encerramento do Estreito de Ormuz, que outrora assombrou os mercados mundiais de hidrocarbonetos e os EUA em particular. Mas o mundo mudou: os EUA são praticamente autossuficientes em termos energéticos e a maior parte dos hidrocarbonetos que transitam pelo estreito partem para o Oriente, em particular para a China ou a Índia.
Turquia rodeada de conflitos
Para a Turquia, este conflito marca uma nova frente perto das suas fronteiras. A norte, Rússia e Ucrânia continuam a lutar. No Cáucaso, o seu aliado azeri derrotou a Arménia após décadas de conflito. No sul, a Síria está no meio de mudanças, após o fim do regime de Assad e de uma guerra que levou milhões de sírios a refugiarem-se na Turquia.
Um conflito prolongado no Irão pode ter consequências semelhantes para a Turquia. Até agora o Presidente Erdogan, bem como as empresas turcas, têm sido capazes de jogar bem as cartas.
Ao manter as suas fronteiras abertas aos nacionais (e capitais) dos dois beligerantes, atraiu um afluxo maciço de capitais russos, ucranianos e do Médio Oriente para os seus bancos, a sua bolsa e o seu mercado imobiliário. Ao adotar uma posição neutra, goza também de um acesso privilegiado a esses mercados.
Armamento, um setor em rápido crescimento
O país desenvolveu a indústria de armamento. Hoje, a 2ª maior capitalização de mercado vem do setor de defesa. A Turquia dispõe de um know-how significativo neste domínio.
A Europa prepara uma defesa menos dependente dos EUA e a Turquia tem um papel a desempenhar. A sua indústria de armamento é competitiva em setores onde a oferta europeia é limitada, como os drones. E numa altura em que os exércitos europeus lutam para recrutar e têm poucas tropas prontas, a Turquia tem 355 000 soldados, ou seja, mais do que a França e o Reino Unido juntos.
Obviamente, uma cooperação militar aprofundada terá compensação. Erdogan sabe muito bem que a entrada do país na UE não será fácil e levará décadas, pelo que poderá ser financeira.
Perfil sui generis do mercado bolsista
No passado, o domínio do Presidente Erdogan sobre o banco central e as políticas monetárias pouco ortodoxas minaram a credibilidade da Turquia junto dos investidores. Hoje, o país quer recuperar credibilidade.
Taxas diretoras, de 46%, ajudaram a desacelerar a inflação para 35,4% em maio, face a 75% há um ano. Tudo isto se reflete no mercado acionista turco. Em 2015, o setor financeiro representava 40% da sua capitalização, mas esse peso caiu para 26%. A indústria pesa 1/3 do índice.
