Existem diferentes critérios para avaliar ativos financeiros. Um dos mais conhecidos, quando se trata de ações, é o PER (price-earnings ratio) ou rácio da cotação sobre o lucro.
Este indicador visa captar o nível de valorização de uma empresa (ou mercado). Como? Comparando a cotação atual com os lucros gerados por ação. Um exemplo: se o PER for de 20, significa que a empresa demorará 20 anos para gerar lucros num valor equivalente ao que a empresa está, agora, cotada em bolsa.
Ou seja, quanto mais elevado é o PER, mais "cara" está a ação, dado que a empresa irá precisar de mais tempo para que o seu atual nível de lucros "pague" a cotação. Este rácio PER pode ser transposto para os mercados de ações em termos nacionais, regionais e globais.
Como usar o PER?
O PER varia de mercado para mercado e ao longo do tempo, porque as cotações e as expectativas de lucros mudam. Atualmente, o mercado global apresenta um PER próximo de 16 (usando os lucros estimados a 12 meses). Nos últimos cinco anos, a média foi de 16,3.
Nas últimas duas décadas, rondou os 14. Assim, assumindo as expectativas de lucros para os próximos 12 meses, o mercado acionista global está relativamente caro em termos de valorização histórica. Em boa parte de 2020 e 2021, encontrava-se ainda mais elevado (próximo de 20). A subida das taxas de juro acabou por ser o "gatilho" para a forte correção das bolsas em 2022.
Há investidores que também apostam em mercados com PER elevados. Têm a expectativa de que os resultados das empresas (mercados) cresçam de forma acentuada, nos anos seguintes. Um exemplo são as growth stocks, como as gigantes tecnológicas norte-americanas. A Nvidia é um caso paradigmático. O PER das bolsas dos EUA tem estado, consistentemente, acima da média mundial (agora, supera os 20).
De salientar que um PER baixo não é garantia de sucesso no investimento. Pode ser um sintoma de desconfiança, de quebra dos resultados das empresas ou de estes estarem ensombrados por grandes incertezas. Este último é o cenário que tem pairado sobre o mercado acionista chinês nos últimos anos. O Brasil também apresenta um PER baixo (7,5). Se o mercado estiver a ser demasiado pessimista, é uma oportunidade de investimento.
Como selecionar mercados?
O PER é a base da estratégia de muitos investidores que procuram valor (value). Centram as suas apostas, essencialmente, em empresas com PER mais baixos. Isto é, procuram comprar negócios relativamente sólidos por preços razoáveis.
Os lucros "pagarão" a empresa em pouco anos. Não se deve, porém, investir apenas em mercados com PER reduzidos. Este indicador tem limitações e é apenas um entre outros.
A metodologia da DECO PROteste Investe para investir em mercados incorpora outros fatores, como o risco, o crescimento económico (PIB) a longo prazo, a evolução da inflação e das taxas de juro, bem como a correlação entre os diferentes mercados. Da sua conjugação resultam as nossas recomendações.
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