Investir em ações norte-americanas permite beneficiar do motor da economia mundial e dos líderes da inovação e da tecnologia. Por essa razão, as ações dos EUA devem estar presentes em todas as carteiras. Contudo, as características deste incontornável mercado mudaram nos últimos anos.
S&P 500 menos equilibrado do que no passado
Muitos investidores optam por comprar ETF sobre o índice S&P 500 para apostar na economia norte-americana. À primeira vista, o raciocínio parece evidente: 500 grandes empresas, abrangendo todos os setores, deveriam oferecer uma representação diversificada da economia dos EUA. No entanto, o peso de (poucas) grandes empresas disparou nos últimos anos.
Atualmente, um terço do S&P 500 é composto por apenas seis gigantes tecnológicos: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet (Google), Amazon e Meta (Facebook). Na prática, ao comprar um ETF do S&P 500, o investidor fica fortemente exposto ao setor tecnológico e menos à globalidade da economia norte-americana.
Desempenho elevado: risco menos evidente
Esta concentração num punhado de grandes vencedores permitiu ao S&P 500 registar o excelente desempenho dos últimos anos. O crescimento da inteligência artificial, cloud e as redes sociais fez disparar os resultados destas empresas e, por consequência, do índice.
No entanto, essa vantagem do passado recente implica que, no futuro, uma correção das ações tecnológicas provoque uma queda significativa do S&P 500, mesmo que outros setores apresentem um comportamento favorável.
O investidor que pense estar a “comprar a América” com o índice S&P 500 está, afinal, bastante dependente de poucas empresas e de um único setor, particularmente sensível às taxas de juro e ao sentimento dos mercados.
A situação será mais severa numa carteira que já inclua ações de crescimento (growth stocks) ou ETF ligados à IA, semicondutores… Isto é, mesmo investindo através de ETF, o desempenho da carteira acaba por depender de um número reduzido de empresas.
Compreender o investimento, gerir melhor o risco
O S&P 500 continua a ser um excelente ponto de entrada no mercado norte-americano. No entanto, simplicidade não significa neutralidade e, atualmente, o índice reflete sobretudo a euforia em torno do setor tecnológico.
O investidor pode continuar a beneficiar deste mercado, mas tem várias formas para limitar o risco de concentração:
– diversificar com outros ETF, por exemplo focados na banca, energia, pequenas e médias empresas, negócios que beneficiam de distintos ciclos económicos;
– alargar a diversificação geográfica acrescentando ETF de mercados emergentes;
– optar por índices equiponderados (equal weight). No S&P 500 Equal Weight todas as empresas têm o mesmo peso no índice, o que reduz automaticamente a influência dos gigantes tecnológicos.
No entanto, também elimina os efeitos positivos. A opção Equal Weight produziu rentabilidades muito mais fracas nos últimos anos. Por exemplo, a 3 anos, renderam, em média ao ano, apenas 7,7% contra mais de 17% dos ETF do S&P 500 “normal”.
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF 1C (IE00BLNMYC90)
Amundi S&P 500 Equal Weight ESG UCITS ETF Acc (IE000LAP5Z18)
Invesco S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Acc (IE00BNGJJT35)
Xtrackers S&P 500 Equal Weighted Scored & Screened ETF (IE0004MFRED4)
