O envelhecimento da população é uma tendência global que impacta o crescimento económic, provocando alguns desafios para os investidores.

É uma situação que implica um risco adicional, sem dúvida, mas também pode ser uma fonte de oportunidades de investimento, porque a demografia não explica tudo. 

Envelhecimento da população e desaceleração económica 

O envelhecimento da população geralmente origina um abrandamento do crescimento económico: menos trabalhadores significam menos atividade e um PIB mais baixo. É o que observamos no Japão e em Itália, onde o crescimento é moderado há anos. Nos Estados Unidos, onde a demografia é mais dinâmica, o crescimento é mais forte. 

Este mesmo envelhecimento da população também pressiona as finanças públicas. Com um crescimento mais lento, a receita fiscal estagna ou cresce menos. Simultaneamente, as despesas com saúde e segurança social aumentam acentuadamente, o que agrava a dívida pública — mais uma vez, como ilustram os casos do Japão e da Itália. 

No entanto, o impacto varia de país para país. Na China, por exemplo, a população tem vindo a diminuir há quatro anos, mas o crescimento ainda continua robusto (cerca de 5% em 2025). Isto explica-se pelos fortes ganhos de produtividade e por reformas, como o aumento da idade da reforma. 

Por fim, a robótica e a IA podem mitigar o declínio demográfico a médio prazo. Amanhã, o crescimento poderá basear-se em trabalhadores muito mais eficientes... ou até mesmo em máquinas.

Qual o impacto nas bolsas? 

O impacto do envelhecimento da população nos mercados bolsistas é uma questão recorrente entre os investidores, uma vez que tem consequências potencialmente significativas. 

Nas últimas décadas, o dinheiro das pessoas com mais de 45 anos fluiu para os mercados financeiros, contribuindo para os ganhos das bolsas e para a descida das taxas de juro. Mas a reforma destas gerações de trabalhadores inverterá um pouco estes fluxos financeiros.

Prevê-se que as taxas de juro possam subir, porque os reformados desinvestiriam para comprar bens e serviços que já não produzem, e que os mercados bolsistas, em teoria, se tornem menos atrativos porque as economias seriam menos dinâmicas. O uso do condicional é aqui crucial.

O momento e a magnitude desta mudança são muito difíceis de prever porque, para além da idade, há muitos outros fatores que influenciam o comportamento dos investidores. Além disso, há outros elementos, como a política monetária e os resultados das empresas, que influenciam de forma mais significativa os preços das ações.

Os nossos conselhos 

De um modo geral, os países com populações em idade ativa crescentes apresentam um crescimento económico mais forte, o que se traduz frequentemente num melhor desempenho do mercado bolsista. Mas esta questão está longe de ser linear, já que o crescimento populacional não explica tudo. 

Embora a reforma da geração baby boomer (dos 60 aos 80 anos de idade atualmente) possa certamente ter impacto no retorno das ações, isso não significa que deva reformular completamente o seu portefólio.

Significa, sim, que deve integrar o envelhecimento populacional como mais um fator na construção da sua carteira de investimentos a longo prazo. As alterações demográficas podem, de facto, estimular a inovação com impacto na produtividade ou transformar a economia global de forma que estas pressões demográficas diminuam.

Podem surgir novos serviços para fazer face às novas exigências: equipamentos médicos, novas atividades de lazer, residências assistidas, previdência privada, robótica e muito mais. 

Alguns países estão mais bem preparados para lidar com esta mudança demográfica, o que abre novas oportunidades para determinados sectores. Para um investidor, o envelhecimento da população não é apenas um risco económico, mas um princípio orientador para investir em tendências de longo prazo: 

• Por exemplo, o setor da saúde. 

• Por exemplo, países emergentes que ainda podem melhorar a sua produtividade. 

• Por exemplo, empresas tecnológicas. 

O desafio não é temer o envelhecimento, mas sim antecipá-lo e integrá-lo numa estratégia de investimento diversificada que esteja alinhada com o seu horizonte temporal e perfil de risco.