Semapa vende Secil por 1,4 mil milhões de euros
O acordo de venda da Secil por parte da Semapa à espanhola Molins por 1,4 mil milhões de euros foi divulgado à Comissão do Mercado e Valores Mobiliários (CMVM) no dia 19 de dezembro, minutos antes da abertura da bolsa de Lisboa, sendo que o fecho desta operação está previsto para o primeiro trimestre de 2026.
Não obstante, este anúncio foi o suficiente para a ação disparar 20,9% no dia em que foi divulgado, com a ação a fechar então a sessão a 20,50 euros. A ação cota agora a 22 euros e valorizou 29,72% desde o anúncio da venda.
A capitalização bolsista da Semapa ultrapassou os 1,7 mil milhões de euros e a empresa irá receber um encaixe de cerca de 81% do total do seu valor bolsista.
Com esta venda, a Semapa estima ter uma mais-valia de mais de 400 milhões de euros, que irão acrescer aos resultados de 2026. Contudo, estes números são provenientes de valores não auditados, e só se saberá o valor exato da mais-valia após a respetiva auditoria.
A Secil representou 26,27% do volume de negócios (VN) da Semapa nos primeiros nove meses de 2025 (um crescimento de 7,22% face ao período homólogo). No ano completo de 2024, o VN da Secil representou 24,63% e os seus lucros representaram 21,79% do resultado líquido atribuído aos acionistas da Semapa.
O que fazer com 1,4 mil milhões de euros
A Semapa ainda não informou o destino que irá dar ao encaixe de 1,4 mil ME. Essa é uma decisão estratégica muito importante à qual iremos estar muito atentos.
Há várias possibilidades e a Semapa, sendo uma holding, cujo principal objetivo é deter participações noutras empresas, tem agora a oportunidade de possivelmente adquirir o resto da Navigator e ainda distribuir um dividendo extraordinário aos seus acionistas. Pode também amortizar alguma dívida e até implementar novos investimentos. Contudo, até agora a empresa nada divulgou sobre o que pretende fazer.
Contudo, adquirindo os cerca de 30% remanescentes da Navigator, seria necessário proceder à retirada de bolsa da mesma. No entanto, esta operação exigiria um esforço financeiro significativo, quer pela necessidade de lançar uma oferta pública de aquisição (OPA) sobre as ações remanescentes.
Em suma, a aquisição dos cerca de 30% remanescentes da Navigator representa uma opção estratégica relevante, com potencial para gerar valor a longo prazo para a Semapa, mas que deve ser cuidadosamente ponderada face aos custos financeiros, riscos de execução e implicações para o mercado de capitais.
Como esta venda afeta as nossas estimativas?
As nossas estimativas de lucro por ação para 2025 permanecem inalteradas visto que esta operação de venda da Secil apenas encerrará no primeiro trimestre de 2026. Razão pela qual, nos resultados de 2026, a Semapa ainda contará com os resultados líquidos da Secil durante o primeiro trimestre, contudo, a venda ainda pode ser realizada antes.
Mantemos as estimativas para o lucro por ação para 2025 em 1,99 euros e para 2026 revemos em alta e incluindo um impacto extraordinário da mais-valia, aumentamos para 6,64 euros.
Ficamos a aguardar que a empresa informe sobre o destino que pretende dar ao enorme encaixe financeiro de 1,4 mil ME que receberá pela venda da Secil e que representa 81% da sua capitalização bolsista atual. Esta é uma decisão estratégica muito importante. Entretanto, não alteramos o conselho de manter a ação, desde que seja um investidor paciente.
