Embora a maioria dos investidores ainda não perceba os seus efeitos ou oportunidades, a transformação dos mercados já está em curso. A questão já não é saber se estes produtos chegarão, mas quando se tornarão acessíveis e como preparar-se de forma inteligente.

Compreender a tokenização antes de a sofrer 

Um ativo tokenizado continua a ser um instrumento financeiro clássico (ação, obrigação, participação em fundo), mas registado num livro-razão descentralizado e inviolável — a blockchain. Esta representação digital não muda a natureza do ativo em si, apenas a forma como ele é registado, transacionado e liquidado, com potencial para eficiência, transparência e acessibilidade superiores.  

Nos principais mercados financeiros, grandes instituições estão a pressionar para que este modelo deixe de ser apenas experimental e passe a integrar a infraestrutura dos mercados tradicionais: 

A Nasdaq já tinha apresentado formalmente um pedido de alteração de regras junto à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA para permitir a negociação de ações e outros valores mobiliários tokenizados na sua bolsa principal — ou seja, versões tokenizadas de ações que seriam tratadas, executadas e liquidadas sob o mesmo sistema e com os mesmos direitos que os títulos tradicionais, desde que cumpram requisitos regulamentares e de equivalência.  

O JPMorgan é um dos bancos que tem avançado na prática com tokenização de ativos reais. Através da sua plataforma interna de tokenização (Kinexys Fund Flow), o banco já tokenizou um fundo de private equity na sua própria infraestrutura blockchain e está a preparar outros produtos digitais que representam instrumentos financeiros tradicionais em forma de token.  

Estes movimentos mostram que a tokenização não é apenas uma ideia teórica: instituições financeiras já estão a implementar soluções de tokenização em escala real, ligando blockchains privadas ou à economia financeira tradicional, enquanto bolsas como a Nasdaq procuram um enquadramento regulatório para integrar estes títulos nos mercados regulamentados.

E a tokenização do ouro? 

A tokenização não se limita a ações, obrigações e fundos — ela está a chegar também a matérias-primas históricas como o ouro. O conceito de ouro tokenizado refere-se a versões digitais do ouro físico, onde cada token representa a posse de uma quantidade específica de ouro físico guardado em cofres seguros.  

Saiba mais sobre a abordagem  proposta pelo World Gold Council, que planeia combinar a segurança da custódia física com a flexibilidade de um registo digital, permitindo fração de propriedade e liquidez mais eficiente baseada em blockchain a partir de 2026.

Tokenizar -para quê?  

Concretamente, isto altera vários aspetos para o investidor: 

• Transações mais rápidas: os prazos de liquidação podem passar de vários dias para apenas alguns minutos. 
• Custos reduzidos: a automatização e a redução de intermediários logísticos diminuem os encargos. 
• Maior acessibilidade: a possibilidade de adquirir frações de ativos permite a mais investidores o acesso a classes anteriormente reservadas a profissionais, como private equity ou imobiliário prime (alto padrão). 

Contudo, a tokenização não elimina os riscos: introduz novos. A segurança digital, a estabilidade jurídica dos títulos e a governação dos registos devem ser rigorosamente enquadradas. 

Importante: a tokenização regulamentada não tem nada a ver com criptomoedas especulativas. Os produtos tokenizados são instrumentos financeiros supervisionados pelos reguladores europeus.

O que fazem os nossos vizinhos pode importar 

Em França e no Luxemburgo, a tokenização já não é experimental. Paris autorizou a primeira emissão obrigacionista em blockchain, e vários fundos luxemburgueses utilizam esta tecnologia para tornar mais fluida a distribuição.

Estas iniciativas inserem-se no regime piloto europeu DLT )Distributed Ledger Technology), que permite aos estados-membros testar infraestruturas blockchain até 2029 sob supervisão regulamentar. 

Para o investidor belga, a consequência é clara: não existe ainda um mercado DLT doméstico, e os primeiros produtos tokenizados acessíveis virão do estrangeiro, sobretudo do Luxemburgo e de França, onde o enquadramento já está operacional. 

Isso não significa que estejam fora de alcance: serão distribuídos por bancos, sociedades gestoras ou plataformas licenciadas pela CSSF ou pela AMF. 

Antes de investir, alguns cuidados são essenciais: 

• Pergunte ao seu banco se disponibiliza produtos tokenizados estrangeiros na sua oferta patrimonial. 
• Verifique a conformidade DLT: o produto deve enquadrar-se no regime piloto europeu e estar sob supervisão oficial. 
• Informe-se sobre a custódia dos tokens: são guardados pelo banco, por um depositário autorizado ou numa carteira digital pessoal? 
• Avalie a liquidez real: estes mercados ainda são jovens; é fundamental garantir a possibilidade de revenda rápida a um preço transparente.

Oportunidades a acompanhar 

Mesmo sem mercado local, alguns produtos poderão surgir em breve nos portefólios dos investidores belgas: 

Obrigações empresariais tokenizadas: ao reduzir os custos de emissão, podem abrir espaço a uma maior diversidade de emitentes, incluindo PME. 

Fundos de investimento tokenizados: ao automatizar subscrições e resgates, prometem melhorar a liquidez de fundos anteriormente “fechados”. 

Imobiliário fracionado: permite a um investidor particular adquirir uma fração de um imóvel por algumas centenas de euros, em vez de um investimento inicial de seis dígitos. 

Em todos os casos, é essencial verificar a documentação regulamentar e confirmar que o emitente está autorizado num estado-membro da UE.

Um horizonte a acompanhar, não um Eldorado imediato 

A Europa já deu o pontapé de saída. Para o investidor europeu, este período de transição é uma oportunidade de vigilância e aprendizagem. 

Nos próximos três a cinco anos, deverá emergir uma oferta estruturada, mais clara e melhor enquadrada. Quem dedicar tempo hoje a compreender os princípios, os riscos e os intervenientes da tokenização poderá entrar amanhã com confiança. 

Num universo financeiro cada vez mais digital, o conhecimento torna-se uma vantagem competitiva. Compreender a tokenização é já investir na próxima geração dos mercados.