Ageas
Comprar
O lucro operacional líquido aumentou 20%, levando a Ageas a rever em alta os objetivos para 2025. A seguradora belga estima agora um resultado entre 1,3 e 1,35 mil milhões de euros (antes 1,3 mil milhões) e mantém o compromisso de elevar o dividendo em 6% ao ano entre 2025 e 2027.
Na Bélgica, o impacto dos sinistros foi limitado devido ao clima ameno, enquanto na China beneficiou de uma redução da taxa de imposto. Além dos polos já estabelecidos na Bélgica e na Ásia, a Ageas consolidou um terceiro eixo de crescimento com as recentes aquisições no Reino Unido (Saga em dezembro de 2024 e Esure em abril de 2025). A cotação, em “modo pausa” após a boa valorização desde início do ano, permanece ainda atrativa e com um rendimento do dividendo de 6,1%.
Bouygues
Vender
A Bouygues apresentou resultados semestrais dececionantes. O volume de negócios ficou abaixo das expectativas, apesar do bom desempenho no setor da construção.
A administração reduziu as perspetivas para as telecomunicações devido à pressão competitiva e para Equans (serviços) por causa da menor progressão das receitas.
A Bouygues mostra-se muito cautelosa nas previsões face à conjuntura económica na Europa. A cotação subiu 27,7% desde o início do ano. Aproveite para vender. Assim, alteramos o conselho de manter para vender e iremos deixar de seguir esta ação.
Harley Davidson
Manter
No segundo trimestre, a Harley Davidson apresentou resultados fracos, mas em linha com as estimativas. O lucro por ação caiu 46% para 0,88 dólares, as receitas recuaram 19%, as expedições globais diminuíram 28% e o lucro operacional encolheu 53%.
Mantemos as estimativas de lucro por ação para 2025 e 2026 em 3,3 e 3,5 dólares, respetivamente. Dado que os números já estavam incorporados nas previsões, não alteramos o conselho.
Mapfre
Comprar
A Mapfre destaca-se no bom momento do setor segurador europeu. Os resultados semestrais subiram acentuadamente e evidenciam a solidez da seguradora espanhola.
O lucro por ação aumentou 24%, atingindo 0,185 euros por ação. Os prémios cresceram 5,3%, alcançando quase 16 mil milhões de euros. A rentabilidade dos capitais próprios superou 12%, face aos 10,6% de há um ano. O rácio combinado caiu para 93,1%, em comparação com 95,7% no período homólogo.
A boa diversificação geográfica (Espanha, Brasil e a filial resseguradora na liderança) e por negócio, destacando-se o ramo não-vida, também contribui para a robustez da seguradora. Revimos em alta as previsões de lucro para 2025, de 0,32 para 0,35 euros, e o dividendo, de 0,18 para 0,19 euros.
Apesar da valorização de mais de 75% no último ano, a ação continua atrativa. Está a negociar em 11 vezes o lucro esperado e a 1,2 vezes o seu valor contabilístico. É acima da média histórica, mas abaixo do setor e das bolsas em geral. A ação mantém ainda uma rentabilidade por dividendo interessante de 5%.
