Esta evolução traduz uma viragem estratégica relevante, incluindo a revisão em baixa das ambições totalmente elétricas da Stellantis. A Stellantis não irá pagar dividendo em 2026, o que se revela dececionante para os acionistas.
A conjuntura permanece difícil para os construtores automóveis. A prudência face ao setor mantém-se inalterada e impõe um posicionamento cauteloso e seletivo.
Torna-se importante privilegiar construtores sólidos, bem capitalizados, geograficamente diversificados e capazes de ajustar o mix térmico, híbrido e elétrico sem destruir valor. Mas também é preciso limitar a exposição aos perfis mais arriscados ou excessivamente dependentes de pressupostos elevados de crescimento dos veículos elétricos.
Enquanto a visibilidade sobre a rentabilidade da transição elétrica e o enquadramento regulamentar europeu permanecer reduzida:
• Manter a Volkswagen, a BMW, a Porsche e a Mercedes-Benz.
• Vender a Stellantis e a Renault.
Análise:
A reestruturação da Stellantis insere-se num movimento mais amplo de revisão dispendiosa das estratégias elétricas dos construtores globais e europeus. A Volkswagen já anunciou um impacto significativo associado a imparidades de ativos e ao reajuste de projetos, orientando a estratégia para maior peso de híbridos e motores térmicos.
A Ford e a General Motors reconhecem igualmente encargos relevantes associados ao ajustamento dos planos de veículos elétricos. Este enquadramento demonstra que o caso da Stellantis não é isolado, embora os montantes permaneçam sem equivalente na Europa.
No plano bolsista, a Stellantis tornou-se o símbolo extremo de um mal-estar mais generalizado. A combinação de investimentos elevados, procura inferior ao esperado por veículos elétricos e concorrência chinesa agressiva pressiona as margens.
Esta conjuntura sustenta uma desvalorização estrutural do setor automóvel europeu. As imparidades massivas cristalizam a perda de confiança dos investidores em planos elétricos considerados excessivamente ambiciosos.
Este cenário cria um risco de efeito bola de neve, com novos encargos caso as previsões de volumes e preços se revelem demasiado otimistas.
