Esta agitação deve colocar em causa as convicções sobre o setor farmacêutico no seu conjunto? Tal não parece justificável, embora a pressão concorrencial dos genéricos se intensifique acentuadamente nos próximos anos.
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ETF Xtrackers MSCI World Health Care UCITS ETF (Código ISIN IE00BM67HK77). Manter a Novo Nordisk e a Eli Lilly.
Novo Nordisk sob pressão
A Novo Nordisk chocou os mercados financeiros ao anunciar previsões muito abaixo das expectativas para 2026, devido à concorrência crescente nos tratamentos contra a obesidade.
Felizmente, o crescimento dos volumes do Wegovy mantém-se e deverá acelerar significativamente com as reduções de preços. O lançamento recente da fórmula oral do Wegovy parece registar forte sucesso, segundo os primeiros dados divulgados pela Novo Nordisk. Subsiste contudo uma grande incógnita: o resultado da guerra de preços permanece altamente incerto.
Conselho: Apesar da forte correção da cotação da Novo Nordisk, a visibilidade permanece insuficiente para comprar nesta fase. Manter.
Eli Lilly destaca-se… por enquanto
Em contraste, a Eli Lilly publicou previsões para 2026 acima das expectativas, apesar do impacto do acordo de preços com o governo Trump. A Eli Lilly continua a beneficiar do sucesso do Zepbound e do Mounjaro, considerados mais eficazes do que o Wegovy.
Este desempenho permitiu à Eli Lilly captar quotas de mercado relevantes. No curto prazo, a Eli Lilly mostra-se relativamente insensível ao aumento da concorrência no mercado da obesidade.
Conselho: A cotação prossegue a subida, apoiada por perspetivas de crescimento ainda sólidas. Manter. Os investidores com exposição elevada ao título podem ponderar um alívio progressivo, caso o peso na carteira se torne excessivo.
A ameaça da Hims & Hers
Durante o período de escassez do Wegovy, grupos como a Hims & Hers receberam autorização para produzir alternativas nos Estados Unidos.
Após o fim da escassez, estas práticas continuaram através de uma zona cinzenta regulamentar. Os produtos não constituíam genéricos oficiais, mas dosagens personalizadas do princípio ativo. Esta abordagem levantou dúvidas jurídicas, embora a FDA a tenha tolerado até agora.
A Hims & Hers ultrapassou o limite ao anunciar uma cópia da versão oral do Wegovy. Perante uma conjuntura de Faroeste, a FDA reagiu e anunciou medidas contra cópias ilegais. A Hims & Hers recuou rapidamente e abandonou o projeto.
E o setor farmacêutico?
O caos observado no mercado da obesidade não deve ser extrapolado para todo o setor farmacêutico. A pressão de Donald Trump sobre os preços afeta também outras áreas terapêuticas.
No final de 2025, vários grupos farmacêuticos celebraram acordos com a administração Trump para reduzir preços. Estas reduções terão impacto nas vendas, mas permanecem geríveis. O principal desafio reside na expiração de patentes relevantes e no crescimento dos genéricos.
Para responder, os grandes grupos reforçam aquisições e parcerias para enriquecer os pipelines. A longo prazo, os fundamentos do setor mantêm-se sólidos, apoiados pela demografia, inovação contínua e aumento das doenças crónicas.
