Aperam
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A Aperam confirmou previsões de EBITDA ajustado para o segundo trimestre de 2025, um valor superior aos 86 milhões do primeiro trimestre. No entanto, alertou que as variações nos preços das matérias-primas afetarão os lucros deste trimestre e do seguinte.
A pressão sobre os preços intensificou-se na Europa, onde os preços recuaram face ao primeiro trimestre. A procura mantém-se fraca, com uma conjuntura económica medíocre.
BNP Paribas
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Após apresentar objetivos ambiciosos de rentabilidade para o crédito ao consumo, o BNP Paribas procura melhorar os resultados na banca de retalho em França (13,5% do volume de negócios). Os resultados recentes ficaram aquém das expectativas (as atividades de mercados financeiros salvaram a honra), penalizados pela forte concorrência no mercado francês.
O BNP Paribas pretende atingir um rendimento, antes de impostos, dos capitais próprios acima de 17% em 2028 (9,8% em 2024). Quer dinamizar o crescimento do volume de negócios (+5% ao ano) e gerar mais comissões. Os custos deverão representar 60% do volume de negócios, contra 70% em 2024.
Para alcançar este objetivo, o BNP Paribas continuará a reduzir a dimensão da rede. Como o crescimento orgânico não será suficiente para impulsionar os resultados, o crescimento externo faz parte do plano. Desde 1 de julho, a gestão de fundos da Axa está integrada no BNP, que agora precisa de gerar mais crescimento.
Além disso, o BNP Paribas está prestes a assumir o controlo da banca privada do HSBC na Alemanha, para reforçar a presença junto de clientes muito ricos e partilhar custos face à concorrência dos ETF. Mantemos as estimativas de lucro por ação para 2025 (10 euros) e 2026 (10,7 euros).
O BNP Paribas não pode contar com a conjuntura económica europeia para melhorar a rentabilidade. Por isso, continua a implementar medidas para aumentar os lucros
Telecom Italia
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A polémica com a Enav sobre as responsabilidades pelo recente apagão nos aeroportos do Norte de Itália, com a Telecom a afastar-se de qualquer responsabilidade. Este acontecimento pode ter travado a valorização, mas os fatores vão além da conjuntura imediata.
Enquanto se aguardam os resultados do segundo trimestre, a assembleia de acionistas aprovou as contas de 2024 (prejuízo de 1,2 mil milhões de euros) e, sobretudo, as alterações ao estatuto da Telecom Italia, relacionadas com a recente entrada da Poste no capital.
Sobre essas alterações, a Telecom está legalmente obrigada a oferecer aos acionistas o “direito de recesso”, ou seja, a possibilidade de devolverem as ações se discordarem das mudanças. No entanto, o preço oferecido é inferior ao valor de mercado, tornando essa opção mais teórica do que prática.
Entretanto, a Telecom Italia prepara-se para receber um empréstimo de 750 milhões de euros com garantia pública, uma linha de crédito inserida num programa estatal de apoio a empresas italianas em setores estratégicos como a transformação digital.
Após o prejuízo de 2024, estimamos que a Telecom Italia registe um lucro por ação de 0,01 euro em 2025 e de 0,02 euro em 2026. Mesmo aos níveis atuais, a ação continua corretamente avaliada.
Waste Connections
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Ativa no setor da recolha e tratamento de resíduos, a Waste Connections atua fora das grandes cidades, onde a concorrência e a pressão sobre os preços são mais elevadas.
Este posicionamento permitiu-lhe aumentar os preços em 7,1% em 2024 e em 6,9% no primeiro trimestre de 2025. Estes aumentos não se refletem totalmente nos lucros, mas ajudam a limitar o impacto da subida dos custos.
Os contratos com municípios e clientes privados (empresas) são de longo prazo, garantindo um volume de negócios regular. A Waste Connections reforça também a sua rede de aterros e centros de reciclagem, o que permite controlar toda a cadeia de tratamento de resíduos, desde a recolha até à eliminação final.
Esta integração atrai os clientes, cria barreiras à entrada para os concorrentes e melhora a rentabilidade. A solidez do balanço permite ainda ao grupo crescer através de aquisições e financiar investimentos na automatização da triagem de resíduos. Mantemos as estimativas de lucro por ação para 2025 (5,4 dólares) e 2026 (5,8 dólares).
A boa execução da estratégia permite à Waste Connections apresentar um crescimento regular dos resultados e uma rentabilidade sólida. A ação apresenta um perfil de risco inferior à média da bolsa. Ideal para carteiras com perfil mais defensivo.
