Bom arranque
O setor bancário europeu teve um arranque em força nos primeiros três meses do ano. O índice de ações da banca europeia valoriza 25% desde o início de janeiro.
Títulos como a Société Générale (+58%), o Commerzbank (+50%) e o Banco Santander (+44%) são atualmente favoritos de muitos gestores de carteiras.
Análise de 2024
Estas ações já tinham ganho terreno no ano passado graças aos seus excelentes resultados. Foi também o caso do BCP (+22% em 2025).
A subida das taxas de juro em 2023 permitiu ao setor aumentar os lucros nos empréstimos. A isso juntou-se o aumento significativo do valor cobrado em comissões.
Perspetivas para 2025
Para este ano, os investidores apostam na tão falada consolidação europeia. O mercado antecipa um aumento nas aquisições e fusões.
Os dividendos elevados (em média 5% brutos) e os robustos programas de recompra de ações também estão a dar suporte às cotações. Esperamos que, também este ano, os lucros dos bancos europeus se mantenham sólidos (apesar da descida das taxas de juro, que pressiona as margens de lucro nos créditos), graças às elevadas comissões obtidas através dos serviços financeiros (consultoria e gestão de ativos).
A principal atividade bancária, a concessão de crédito, está com bom desempenho, mas para que isso continue, é necessário que a economia europeia mantenha o ritmo, o que não está garantido.
Em suma, o setor está exposto ao risco económico. Uma recessão da economia levaria a uma redução dos empréstimos e a um aumento dos incumprimentos. Aliás, os bancos já começaram a reforçar as suas provisões.
Os custos (tecnologias de informação, regulamentações, aumento de impostos) estão a disparar e precisam de ser controlados. A consolidação na gestão de ativos é possível, mas as fusões transfronteiriças continuam difíceis. No entanto, é isso que os investidores esperam.
Por fim, notamos que os bancos estão a destinar uma parte cada vez maior dos seus lucros ao pagamento de dividendos, o que significa que o generoso rendimento de dividendos não deve ser visto como garantido.
Conselho
Será que vale a pena investir agora? Na nossa opinião, tratar-se-ia de apanhar um comboio em movimento.
O principal fator que levou às grandes valorizações destas ações, o aumento das taxas de juro diretoras do Banco Central Europeu, está agora em sentido inverso. O risco de abrandamento da economia também não pode ser totalmente ignorado.
Não recomendamos a compra de ETF ou a subscrição de fundos dedicados a ações do setor bancário europeu. Se já os tiver, pode mantê-los na carteira. Contudo, evite que representem uma fatia demasiado grande do seu portefólio (máximo 5%).
Recomendamos que mantenha as ações de bancos como o BCP, BNP Paribas, ING, Santander e Société Générale.
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