Em 2024, o volume de negócios atingiu os 855,3 milhões de euros, um crescimento de 8,5% face a 2023. Este desempenho deve-se à evolução favorável da procura global, especialmente na Europa e na América do Norte, onde o consumo de fibras celulósicas aumentou a dois dígitos. Em contraste, a procura na China registou um decréscimo de 5,7%.
O EBITDA da empresa aumentou 59% para 218,3 milhões de euros, com uma margem EBITDA de 25,5%, uma melhoria significativa (em 2023 foi 18%). Esta evolução resultou do controlo dos custos variáveis. O lucro líquido mais do que duplicou para os 107,2 milhões de euros (0,52 euros por ação), um crescimento de 150,6% em relação a 2023.
A dívida líquida diminuiu 143 milhões de euros, e fixa-se agora nos 213,6 milhões de euros. O rácio dívida/EBITDA reduziu-se significativamente para 1,0x face a 2,6x no final de 2023. O investimento caiu para 30 milhões de euros, face aos 60,7 milhões do ano anterior, uma descida explicada pelo fim do ciclo de investimento na nova caldeira de biomassa da Caima.
A Altri continua a expandir a sua presença na Galiza com a aquisição da Greenalia Forest e da Greenalia Logistics. Além disso, o projeto Gama obteve um parecer favorável na Declaração de Impacto Ambiental das autoridades Galegas, um passo essencial para a sua concretização.
Contudo, a contestação por parte de algumas organizações ambientais mantém-se. Estas prometem continuar a organizar manifestações e até admitem utilizar a via judicial para evitar que o projeto se concretize.
Para 2025, a Altri antecipa uma estabilização ou ligeiro aumento dos custos variáveis. A transição para a produção de pasta solúvel e a valorização de subprodutos renováveis como o ácido acético e furfural são apostas estratégicas de diversificação e sustentabilidade.
Revemos em alta as estimativas de lucros por ação para 0,50 euros em 2025 (antes 0,46) e 0,53 euros em 2026.
A cotação é muito dependente dos preços de pasta de papel nos mercados internacionais, uma variável muito difícil de prever. Além disso, a possibilidade de cancelamento do projeto Gama, na Galiza continua a ser um risco demasiado significativo para ignorar. Não alteramos o nosso conselho de venda da ação.
