A Navigator divulgou esta quarta-feira os resultados do terceiro trimestre de 2023. Nos primeiros nove meses do ano, o volume de negócios da empresa atingiu os 1 461 milhões de euros (ME), uma queda homóloga de 20%.
O EBITDA foi de 377 ME, uma descida de 32% em relação ao mesmo período do ano anterior. Por fim, os resultados líquidos ascenderam a 200,7 ME (0,28 por ação), um decréscimo de 26% face a igual período de 2022.
A empresa atribuiu estas quebras a um "contexto especialmente adverso" em 2023, comparado a um ano extraordinário em 2022, quando os preços atingiram níveis históricos devido a desequilíbrios entre a oferta e procura causados por limitações logísticas no setor.
Este ano, o nível de encomendas de papel para impressão está em níveis historicamente baixos.
No entanto, a Navigator conseguiu controlar com sucesso o preocupante aumento dos custos, com uma redução entre 16% e 18% nos segmentos de pasta e papel e de perto de 12% no segmento de Tissue face a 2022.
Segmento Tissue que apresentou um aumento notável nas vendas. O volume atingiu as 102 mil toneladas nos primeiros 9 meses, um aumento de 32% face ao período homólogo, tendo a evolução favorável de preços levado a um crescimento do valor de vendas de cerca de 51%.
A tendência de queda dos preços da pasta de papel que se tem sentido este ano (após máximos históricos em 2022) parece estar a inverter.
Os preços para novembro aumentaram para os 630 dólares por tonelada na China (+33% face a maio) e na Europa para os 980 dólares por tonelada (+16% face a outubro).
O endividamento líquido situa-se nos 550 ME, valor 4% inferior ao mencionado nos resultados semestrais deste ano.
O facto de 94% desta dívida ser emitida a taxa fixa permite a manutenção de um baixo custo de financiamento numa conjuntura de elevadas das taxas de juro.
As dificuldades no segmento do papel para impressão já eram conhecidas. No entanto a performance do Tissue esteve acima do esperado.
O aumento do preço da pasta de papel nos mercados internacionais também é um ponto positivo. A valorização em bolsa que ocorreu após esta apresentação de resultados deve-se sobretudo a esses dois fatores.
Mantemos as previsões de lucros por ação nos 0,37 euros em 2023, mas aumentamos ligeiramente as de 2024 de 0,28 para 0,29. Mantenha em carteira.
Cotação à data da análise: 3,67euros
