A Navigator registou um volume de negócios de € 501 milhões de euros (ME), um aumento de 2% face ao 1º trimestre de 2022.
O EBITDA cresceu 8% e atingiu os 131 ME. Por fim, os resultados líquidos ascenderam a 72 ME (0,10 euros por ação) um impressionante aumento de 42% face ao 1º trimestre de 2022.
Este trimestre foi marcado pelo aumento dos custos das mercadorias vendidas e das matérias consumidas e pela queda dos preços da pasta.
Por outro lado, a redução dos custos com fornecimentos e serviços externos levou a um aumento dos resultados operacionais de 11% (para 92 ME) face ao período homólogo.
Mas então se o resultado operacional cresceu “apenas” 11%, porquê o aumento de 42% no resultado líquido? A resposta reside nos impostos.
No primeiro trimestre de 2022 a Navigator assumiu uma taxa de imposto de 40% devido a liquidações adicionais de imposto sobre o rendimento de anos anteriores.
Este ano a taxa utilizada foi de 26%. Posto isto, o valor de 42% de aumento do resultado líquido acaba por ser algo enganador. Para níveis semelhantes de imposto o crescimento seria de 14%, uma cifra ainda assim interessante.
A empresa continua também a reduzir a sua dívida líquida remunerada (-8% face ao final de 2022). Além disso, 93% da dívida total emitida pelo Grupo tem taxa fixa, o que permite a manutenção de um baixo custo de financiamento numa conjuntura de subida acentuada das taxas de juro.
A Navigator mantém o plano de diversificação e de desenvolvimento de produtos, nomeadamente nos segmentos de tissue e packaging.
Foi concluída a aquisição da Gomà-Camps Consumer em Espanha. A integração desta nova fábrica permitirá à Navigator posicionar-se como o segundo maior produtor ibérico de Tissue.
Segmento em que a procura se mostrou resiliente, permitindo um bom desempenho das vendas, que impulsionadas pela evolução de preços, evidenciam um crescimento de 27% face ao período homólogo.
A estratégia da Navigator parece-nos acertada a todos os níveis. Não só não aumenta os níveis de dívida numa altura em que seria caro fazê-lo.
Como consegue ainda assim, investir em novos produtos e nas unidades de negócio com maior potencial de crescimento, nomeadamente o Tissue.
Mantemos as expectativas de lucro por ação nos 0,37 euros em 2023 e 0,28 euros em 2024.
