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Análise
Filipe Campos

Filipe
Campos


Especialista em Investimento Imobiliário pela London School of Economics.
Analista financeiro independente registado na CMVM.
Mestre em Economia pela Universidade Nova.

Sociedades imobiliárias resistem à pandemia

Há um ano - 1 de junho de 2021
Filipe Campos

Filipe
Campos


Especialista em Investimento Imobiliário pela London School of Economics.
Analista financeiro independente registado na CMVM.
Mestre em Economia pela Universidade Nova.

Apesar do cenário atual, as receitas das sociedades imobiliárias mantêm-se firmes. Mas os valores dos ativos ainda poderão vir a sofrer alguns ajustamentos.

Merlin com trimestre positivo

O lucro operacional do primeiro trimestre do ano da Merlin caiu 15% em relação ao ano anterior. Mas é preciso relembrar que o primeiro trimestre de 2020 não teve qualquer perturbação junto dos seus inquilinos. 

A melhoria dos resultados financeiros permitiu-lhe encerrar com um lucro de 0,12 euros por ação. 2021, ainda que seja nebuloso, deve evoluir de forma positiva, em geral. Por exemplo, enquanto a logística continua a crescer com elevadas taxas de ocupação e aumento de preços, o segmento de centros comerciais (cerca de 25% das receitas) está em desaceleração (encerramento de lojas, baixo número de visitantes). 

Por outro lado, no setor dos escritórios (45% da receita) a taxa de ocupação aumentou ligeiramente, mas as renovações de novos contratos são feitas a preços mais elevados. Ao longo do ano, a Merlin vai colocar novos ativos no mercado (escritórios, centros comerciais renovados) e a melhoria da mobilidade deverá aumentar o rendimento dos centros comerciais. 

A longo prazo, a sua diversificação setorial e geográfica e a sua presença (com 15%) no desenvolvimento de Madrid Nuevo Norte darão um impulso adicional aos resultados.

  • Código ISIN: ES0105025003
  • Rentabilidade 1 ano: 22,5%
  • Rentabilidade 3 anos: -6,8%
  • Conselho: Manter

XIOR Student Housing (SIR)

Apesar de algum receio inicial, a verdade é que a SIR, XIOR Student Housing, terminou o primeiro trimestre com um aumento de receitas de 26,1% face ao ano anterior. A perspetiva é que este registo se mantenha com o regresso à normalidade, tendo em conta o seu ritmo de expansão. 

O valor da sua carteira é agora de quase 1,6 mil milhões de euros e chegará a mais de 2 mil milhões (120 edifícios com 17 000 quartos em 31 cidades) se todos os projetos forem concretizados como planeado. 

A SIR também parece ter sofrido pouco com a crise sanitária já que a sua taxa de ocupação está nos 97,7%. As estimativas para 2021 apontam para um lucro por ação de 1,80 euros. 

Desde a sua listagem no mercado bolsista, a SIR tem feito um bom progresso. E as suas boas perspetivas justificam o prémio de 49% sobre o valor intrínseco (31,94 euros). 

  • Código ISIN: BE0974288202
  • Rentabilidade 1 ano: 15,5%
  • Rentabilidade 3 anos: 16,7%
  • Conselho: Comprar
 

O conteúdo deste artigo pode ser reproduzido para fins não-comerciais com o consentimento expresso da DECO PROTESTE, com indicação da fonte e ligação para esta página. Ver Termos e Condições.

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