Vale a pena investir em tecnologia europeia através de ETF, face aos novos impulsos legislativos da UE?
Sim. As novas propostas da Comissão Europeia, como o Cloud and AI Development Act, poderão impulsionar o setor. Com avaliações mais atrativas do que as congéneres americanas, as empresas tecnológicas europeias apresentam um potencial de valorização interessante. Porém, a carteira dos ETF está pouco diversificada (mais arriscada) e poderá passar ao lado das atividades mais beneficiadas.
Em que consiste a legislação?
O “Cloud and AI Development Act” é uma proposta recente da Comissão Europeia para colmatar o défice de capacidade computacional e promover uma infraestrutura digital independente na Europa.
Os objetivos passam por triplicar a capacidade europeia de centros de dados nos próximos 5 a 7 anos e reduzir a dependência dos fornecedores norte-americanos, como a AWS (Amazon), Microsoft e Google (Alphabet).
O investimento impulsionado por esta proposta tem potencial para criar valor e diminuir a dependência dos EUA, embora seja expectável que se depare com desafios na sua implementação.
Como habitual nos projetos europeus, os prazos são alargados e sujeitos a atrasos, dado o peso regulatório e a necessidade de coordenação com os Estados-membros. Esta proposta está inserida no plano AI Continent, que visa mobilizar até 200 mil milhões de euros para o desenvolvimento da inteligência artificial.
Europa versus Estados Unidos: valorização em bolsa
No geral, as tecnológicas estão mais caras do que a média do mercado, mas esse fenómeno é muito mais acentuado nos Estados Unidos.
O setor europeu de tecnologia está com rácios significativamente mais atrativos do que o seu congénere americano. Por exemplo, o rácio cotação/lucros esperados está em 23,6 contra 19,5 da sua média histórica e face a um máximo de 31,2.
Nos Estados Unidos, as tecnológicas negoceiam a 29,5 vezes os lucros esperados, sendo a média histórica de 18,4. Estão muito perto dos máximos atingidos por este rácio (30).
O rácio cotação/valor contabílistico (PBV) é igualmente de “apenas” 4,9 para a Europa contra 12,9 das techs americanas. E o rendimento do dividendo está em 1,1% face a 0,6%. Se as techs europeias têm indicadores menos atrativos que a média do mercado, são mais interessantes do que os grupos norte-americanos.
Potencial europeu por confirmar
Esta discrepância na valorização em bolsa pode ser justificada pela liderança incontestada dos gigantes norte-americanos como a Microsoft, Apple, Nvidia, Broadcom e Oracle. As perspetivas de crescimento dos lucros são avultadas e levam os investidores a “pagar bem” pelas ações.
E grupos como a Alphabet (Google), Meta Platforms (Facebook) e Amazon.com não estão incluídos nos índices de ações de tecnologia, estando em outros índices setoriais.
A diferença de rácios de valorização em bolsa também significa que as empresas tecnológicas europeias têm um potencial de crescimento mais elevado. A questão é se conseguirão concretizá-lo e diminuir o fosso atual face aos EUA.
Os índices tecnológicos europeus incluem empresas como a neerlandesa ASML e germânica SAP, cujo peso conjunto atinge cerca de 50%. Os índices também incluem igualmente nomes como a Prosus, Infineon, Amadeus, Cap Gemini, Dassault, Nokia, Ericsson e Hexagon.
Destas empresas destacamos a ASML, que está incluída na nossa seleção de ações, e tem conselho de compra.
Melhor ETF tecnológico europeu
O desempenho dos ETF dedicados às tecnológicas europeias tem sido dececionante. Nos últimos doze meses, apresentam uma desvalorização média de 0,3%. Os ETF que investem a nível global neste setor ganharam, em média, 19%.
O produto mais bem classificado para a Europa é o SPDR MSCI Europe Technology UCITS ETF (IE00BKWQ0K51). Este ETF obteve um ganho médio anual de 9,5% nos últimos cinco anos.
Vantagem:
- aposta em empresas tecnológicas europeias que, em média, estão menos valorizadas do que as americanas
Desvantagem:
- muito concentrado em apenas duas empresas e, por isso, menos suscetível de captar eventuais benefícios do Cloud and AI Development Act e de outras iniciativas europeias
