Certificados do Tesouro Série 5: quanto rendem e se valem a pena

Nova Série 5 dos Certificados do Tesouro já está disponível

O Estado acaba de lançar a 5.ª Série dos Certificados do Tesouro e suspendeu a subscrição dos anteriores Certificados do Tesouro Poupança Valor. Na nova série, o prazo aumenta para 10 anos e desaparece o prémio em função do PIB. É mais simples: paga juros anuais a taxa crescente e fixa, entre 2,35 e 3,35% brutas. Não é desinteressante, rende o mesmo que os Certificados de Aforro. Pode subscrever, mas há alternativas mais rentáveis no mercado.

No dia 6 de julho começa a ser comercializada a 5.ª Série dos Certificados do Tesouro. À semelhança das séries anteriores, pode ser subscrita a partir de 1000 euros, nos canais habituais (AforroNet, CTT, Espaços Cidadão e Banco BiG).

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Lembramos que já existiram os Certificados do Tesouro, Certificados do Tesouro Poupança Mais, Certificados do Tesouro Poupança Crescimento e, os mais recentes, Certificados do Tesouro Poupança Valor. Estes últimos foram lançados em setembro de 2021, mas deixam agora de admitir novas subscrições. As duas últimas séries referidas (Certificados do Tesouro Poupança Crescimento e Certificados do Tesouro Poupança Valor) podem ainda fazer parte do portefólio de alguns aforradores, já que têm maturidades de 7 anos.

O que muda na nova série face às anteriores

Ao longo das sucessivas emissões tem aumentado o prazo e diminuído o rendimento. A exceção é precisamente esta 5.ª Série, em que, apesar do aumento do prazo para 10 anos, também há uma melhoria das taxas de juro oferecidas.

Taxas anuais crescentes entre 2,35% e 3,35%

Nos últimos anos, os Certificados do Tesouro estavam moribundos, devido às taxas baixas, que nunca foram alteradas após o lançamento. Várias vezes pedimos publicamente a atualização do rendimento deste produto, para bem do consumidor, que tem poucas alternativas de poupança. Atualmente estamos num contexto de subida das taxas de juro, devido à pressão inflacionista, e esta nova série apresenta taxas de juro crescentes no longo prazo.

Na 5.ª Série dos Certificados do Tesouro o prazo passa para 10 anos, com pagamento de juros anuais a taxa crescente e fixa, ou seja, as taxas que estiverem em vigor no momento da subscrição não se alteram.

Temos aqui diferenças a assinalar face aos Certificados de Aforro, em que os juros são trimestrais e integrados no capital, sendo capitalizados por um prazo máximo de 15 anos; além disso, nos Certificados de Aforro a taxa varia em função da Euribor. Ao contrário do que acontecia com os anteriores Certificados do Tesouro Poupança Valor, cujas taxas eram muito mais baixas, não existe nenhum prémio adicional a acrescer à taxa anual.

Assim, os Certificados do Tesouro – Série 5 são um produto até bastante simples: pagam juros anuais a taxa crescente e fixa, sem qualquer prémio adicional. No momento da subscrição já sabe qual é o rendimento nos 10 anos da aplicação. Não haverá surpresas, nem depende de nenhuma variável! As taxas variam entre 2,35% no primeiro ano e 3,35% bruta no décimo ano, como pode ver na tabela. Em termos médios, rende 2,7% bruto (2% líquidos).

Rendem o mesmo que os Certificados de Aforro. Mas há opções mais rentáveis: alguns depósitos e Obrigações do Tesouro

A primeira questão do leitor é certamente se serão preferíveis aos Certificados de Aforro. Fizemos as contas e, supondo que a taxa base de julho dos Certificados de Aforro (2,356% bruta) se mantiver nos próximos anos, obteríamos um rendimento anual líquidos de 1,9% a 5 anos e 2% a 10 anos. Praticamente o mesmo da nova série dos Certificados do Tesouro.

As diferenças têm mais a ver com as caraterísticas dos produtos: os Certificados de Aforro permitem poupanças mais baixas (mínimo de 100 euros na subscrição e 10 euros nos reforços), capitalizam os juros, pode resgatar em qualquer altura após os primeiros três meses. Além disso, a taxa de juro é variável, em função da Euribor a 3 meses.

Assim, se as taxas de juro descerem nos próximos anos, os Certificados do Tesouro são mais interessantes, já que têm taxas crescentes e fixas; se as taxas de juro subirem, os Certificados de Aforro incorporam as subidas imediatamente já que a taxa base varia em função da Euribor.

No quadro comparamos também com as Obrigações do Tesouro, para os prazos de 1, 5 e 10 anos, já que são títulos de dívida pública. Ainda que as Obrigações do Tesouro tenham prazos aproximados, apresentam rendimentos superiores. Contudo têm desvantagens: essa yield (rendimento anual) pressupõe que adquire os títulos à cotação atual e os mantém até ao vencimento, prescindindo da liquidez. Além disso, são títulos que tem de adquirir em bolsa e há custos. Portanto, o rendimento será sempre inferior ao que está apresentado (os custos dependem do intermediário).

Por fim, comparamos também com os melhores depósitos a prazo. No entanto, os depósitos a 5 anos são escassos e a 10 anos não existem. A estratégia seria fazer depósitos a um ou dois anos e ir renovando. E, efetivamente, existem cerca de duas dezenas de depósitos a um e dois anos com taxa de juro superior à do primeiro ano dos Certificados do Tesouro. Por exemplo, no Haitong Bank as taxas chegam aos 2,1% a 12 meses. No quadro comparamos a rentabilidade de todos estes produtos a um, cinco e dez anos.

Vale a pena subscrever a Série 5 dos Certificados do Tesouro?

Resumido, pode subscrever – a 5.ª série não é desinteressante. Mas, se tiver um montante significativo, superior a 5000 euros, verifique as melhores ofertas de depósitos. Se as taxas de juro descerem ao longo da próxima década, a 5.ª Série dos Certificados do Tesouro pode ser uma boa uma boa escolha. Mas isso não podemos adivinhar…

Quem tem Certificados do Tesouro antigos, deve resgatar?

As subscrições dos anteriores Certificados do Tesouro Poupança Valor foram encerradas e já não é possível fazer novas aplicações. Contudo, os títulos que foram subscritos não desaparecem com os novos certificados: quem já os tem, mantém! Apenas acabarão quando atingirem a maturidade, isto é, sete anos após a data de subscrição, isto no caso de não serem resgatados antecipadamente. O mesmo aconteceu com os Certificados do Tesouro Poupança Crescimento, que estiveram em subscrição até 2021 e também tinham prazo máximo de 7 anos, esses com taxas bem mais interessantes.

A questão que se coloca é: perante estas taxas mais interessantes da Série 5, no caso de ter Certificados do Tesouro antigos, deve resgatar e aplicar nos novos?

Certificados do Tesouro Poupança Valor: faz sentido resgatar e mudar para a Série 5?

Nos Certificados do Tesouro Poupança Valor o prémio aparece a partir do terceiro ano e corresponde a 20% do crescimento médio real do PIB. O prémio apenas tem lugar no caso de crescimento médio real do PIB positivo e estava limitado a um máximo de 1,5% em cada ano.

Por exemplo, o prémio de remuneração dos Certificados do Tesouro Poupança Valor a vigorar no mês de julho é de 0,405%, que acresce à taxa anual. As taxas anuais dos Certificados do Tesouro Poupança Valor variam entre 0,7 e 1,6% brutas. Assim, quem subscreveu logo no primeiro ano (recordamos que o lançamento ocorreu em setembro de 2021) está atualmente a receber uma taxa de 1% bruta, acrescida do prémio de 0,405%, ou seja, uma taxa bruta de 1,405%. Supondo que o prémio se mantém nos próximos anos, poderia chegar a taxa de 2,05% bruta (1,6% + 0,405%).

Claro que vai depender do crescimento do PIB, mas aqui as perspetivas não são animadoras: 1,6% e 1,8% são as previsões de crescimento do PIB pelo Banco de Portugal para 2027 e 2028. Ou seja, os prémios dos Certificados do Tesouro Poupança Valor seriam de 0,32% e 0,36%, respetivamente. Portanto, ainda mais baixos. Assim, se tem Certificados do Tesouro Poupança Valor pode resgatar e aplicar na Série 5 dos Certificados do Tesouro.

Certificados do Tesouro Poupança Crescimento: porque é melhor manter os certificados antigos

Se é dos que ainda tem Certificados do Tesouro Poupança Crescimento, está certamente nos últimos anos desta aplicação e nesses as taxas eram 1,95% no 6.º ano e 2,25% no 7.º ano; além disso, o prémio corresponde a 40% do crescimento do PIB. Por exemplo, o prémio de remuneração dos Certificados do Tesouro Poupança Crescimento a vigorar neste mês de julho é de 0,81%. Suponha que subscreveu em 2020, está atualmente a render uma taxa anual de 2,76% bruta (1,95% + 0,81%). Por isso, se ainda tem Certificados do Tesouro Poupança Crescimento, deve mantê-los. Não resgate!