2025 foi tudo menos um ano calmo para as ações do setor farmacêutico, que foram penalizadas pela ameaça de tarifas sobre as importações de medicamentos nos Estados Unidos e pela pressão da administração Trump para reduzir os preços dos medicamentos.

Felizmente, em setembro surgiu um vislumbre de esperança com o acordo assinado entre Trump e a Pfizer. No total do ano, o setor está a subir 4,4%, um valor inferior à média do mercado.

Resultados mistos na Investigação

A Sanofi sofreu este ano com resultados clínicos mistos para o Balinatunfib (psoríase), o Itepekimab (doença pulmonar obstrutiva crónica) e o Amlitelimab. Este último é visto como um possível sucessor do medicamento estrela do grupo, o Dupixent, no tratamento da dermatite atópica (uma forma grave de eczema).

Em contrapartida, o Rilzabrutinib, para tratar a anemia falciforme (uma doença rara que afeta os glóbulos vermelhos), recebeu a designação de medicamento órfão nos Estados Unidos, que permite um processo acelerado de desenvolvimento e aprovação. O mesmo se aplica ao Riliprubart, que serve para prevenir a rejeição de transplantes de órgãos.

Resultados financeiros melhoram

Nos primeiros nove meses do ano, as receitas aumentaram 8,7% (excluindo efeitos cambiais). Este crescimento deveu-se às vendas do Dupixent (+22,7%) e dos produtos lançados recentemente (+47,2%). Entre eles, destaque para o forte desempenho do tratamento para a hemofilia, o Altuviio. Além disso, o grupo confirmou a previsão de uma recuperação dos resultados em 2025, com o lucro por ação das operações continuadas (ou seja, excluindo a Opella) a aumentar 22%.

Fortalecimento através de aquisições

Desde o início do ano, a Sanofi tem mantido os esforços para reforçar o seu portefólio de produtos. Em março, adquiriu um anticorpo da Dren Bio (imunologia) e, em maio, comprou a Vigil Neuroscience (doença de Alzheimer). Em junho, a empresa anunciou a aquisição da Blueprint Medicines (imunologia) e, em julho, o grupo procedeu à aquisição da britânica Vicebio (vacinas respiratórias).

Melhoria das perspetivas

• Para 2025, a Sanofi prevê um crescimento das vendas de cerca de 9% (excluindo efeitos cambiais) e um aumento do lucro por ação entre 10% e 15% (excluindo efeitos cambiais e recompras de ações).
• Para 2030, a Sanofi espera gerar mais de 10 mil milhões de euros (ME) em vendas anuais adicionais, graças aos produtos lançados recentemente, como o Altuviio, e a outros que ainda serão lançados. A Sanofi conta ainda com o aumento das vendas de vacinas, que deverão atingir cerca de 10 mil ME em 2030 (em comparação com os 8,3 mil ME em 2024).

Avaliação e conselho

O principal desafio da Sanofi é lidar com a expiração das patentes do seu medicamento estrela, o Dupixent (responsável por 32% das vendas do grupo em 2024), que terá início em 2031. Com este prazo em mente, o grupo intensificou os seus esforços de investigação no final de 2023, para acelerar a comercialização de produtos que estejam perto da fase de conclusão do desenvolvimento.

Apesar de alguns contratempos, a Sanofi não se encontra numa situação crítica, e os produtos adquiridos ajudarão a colmatar esta lacuna. Além disso, são esperados resultados clínicos significativos para outros tratamentos, como o Amlitelimab e o Frexalimab (esclerose múltipla), em 2026. Por fim, com um rácio cotação/lucro de 15 vezes para 2026, as ações continuam atrativas. Reiteramos o nosso conselho de compra.