Axa
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A seguradora francesa Axa assumiu o controlo de 51% da seguradora italiana Prima, especialista em seguros diretos em Itália, uma operação anunciada em agosto por 500 milhões de euros.
A Axa poderá adquirir a participação remanescente em 2029 ou 2030. A operação permite reforçar a exposição aos seguros de danos e duplicar a exposição aos seguros automóveis em Itália.
A operação integra os planos de Axa para reforçar as atividades centrais, danos, saúde, poupança-reforma, aumentando ao mesmo tempo a distribuição de capital aos acionistas.
Para 2024 a 2026, a Axa estima uma taxa de distribuição de cerca de 75% do resultado por ação, dos quais 60% em dividendos e 15% através de programas anuais de compra de ações próprias. Estimamos um dividendo de 2,3 euros em 2025, 2,5 euros em 2026 e 2,65 euros em 2027.
Chevron
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A descida dos preços do petróleo levou a Chevron a moderar os seus investimentos em 2026. A petrolífera fixa a sua dotação entre 18 e 19 mil milhões de dólares por ano, contra 18 a 21 mil milhões no plano 2026-2030 anunciado em novembro. Os investimentos atingiram 16,4 mil milhões de dólares em 2024 e cerca de 16 mil milhões em 2025.
Ferrari
Manter
A Ferrari renovou e reforçou a sua parceria plurianual com a Philip Morris International. Com o acordo, que entra em vigor em janeiro de 2026, a Philip Morris torna-se Premium Partner da Scuderia Ferrari HP e Series Partner do Ferrari Challenge Trofeo Pirelli.
Relativamente às contas, mantemos as nossas estimativas. Para 2025 prevemos um lucro por ação de 8,88 euros e, para 2026, de 10,15 euros. A ação está corretamente valorizada.
Netflix
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A Netflix vai adquirir a Warner Bros. Discovery por 72 mil milhões de dólares, o que avalia a Warner Bros. Discovery em 27,75 dólares por ação. Cada acionista da Warner Bros. Discovery receberá 23,25 dólares em dinheiro e 4,50 dólares em ações da Netflix.
A operação deverá ser concluída após a cisão, já anunciada, da divisão Global Networks (televisão por cabo) numa nova empresa a cotar em bolsa no terceiro trimestre de 2026. O preço está longe de ser barato, mas a Netflix, que já conta com mais de 300 milhões de subscritores, passará a controlar a plataforma de streaming HBO Max, que tem mais de 120 milhões de subscritores, bem como franchises emblemáticos de Hollywood (Harry Potter, DC Comics).
Numa indústria onde a dimensão é crucial face aos enormes orçamentos de produção, a Netflix, já vencedora da batalha do streaming, aumentará ainda mais a distância face à concorrência.
A vantagem ficará ainda mais sólida, numa altura em que a rentabilidade, que deverá continuar a avançar, já se situa três a cinco vezes acima da dos concorrentes rentáveis (a Apple TV+ continua a registar prejuízos). A operação recebeu aprovação unânime das administrações da Netflix e da Warner Bros.
Entretanto, a Paramount avançou com uma OPA hostil sobre a totalidade da empresa por 108,4 mil milhões de dólares, procurando superar a oferta da Netflix. Além desta oferta concorrente, a compra da Netflix ainda terá de superar eventuais dúvidas das autoridades da concorrência.
