A história idílica do IPO da EUROAPI tornou-se num pesadelo. Em outubro, o abandono dos objetivos de médio prazo já tinha sido preocupante. Mas, longe de dissipar as dúvidas, os dados avançados durante apresentação dos resultados foram desoladores. Os números de 2023 foram catastróficos (perda de 2,01 euros por ação) pressionados por elevadas imparidades. As perspetivas para 2024 são claramente dececionantes, com uma previsão de queda de 4% a 7% das receitas devido às menores encomendas da Sanofi, a ex-casa-mãe. E os custos de reestruturação pesarão nas margens.
Por último, o plano de transformação não traz clareza e constituirá um grande desafio. Chamado de Focus-27, o plano quadrienal inclui o fim da produção de 13 ingredientes farmacêuticos, o provável encerramento de duas fábricas e a redução da força de trabalho. Mas não há metas objetivas que forneçam um pouco de visibilidade. Seja como for, não esperamos que a situação melhore significativamente nos próximos dois anos e a nomeação de um novo CEO não altera a situação.
Após uma série de desilusões, a EUROAPI terá muito a fazer para recuperar a credibilidade. O futuro é sombrio e com o risco de um aumento de capital. É melhor ‘abandonar o navio’ e reinvestir noutras ações mais atrativas. Venda.
Cotação à data da análise: 3,993 euros.
