ETF de baixa volatilidade: como reduzir o risco sem abandonar as ações

O recomeço da guerra no Médio Oriente reacende mais incertezas. Neste contexto, muitos investidores procuram reduzir o risco da carteira sem abandonar as ações. Os ETF “low volatility” podem constituir parte da resposta, mas não são a solução perfeita.

O que são ETF e fundos de baixa volatilidade?

Os fundos e ETF “low volatility” seguem uma estratégia que privilegia ações com um comportamento mais estável, ou seja, cujas cotações sofrem movimentos menos extremos de subida ou descida.

No caso dos ETF, o índice replicado atribui maior peso a empresas cuja cotação é mais estável, tipicamente ações dos setores dos bens de consumo essencial, saúde ou serviços públicos (utilities).

Ao mesmo tempo têm menor exposição a empresas de indústrias cíclicas ou a ações de crescimento mais especulativo. O objetivo é continuar a propiciar exposição às ações, o ativo mais promissor a longo prazo, mas atenuando as oscilações.

Principais vantagens das estratégias Low Volatility

Em períodos de maior risco, a principal vantagem destes produtos é apresentarem volatilidade inferior à média do mercado. Ao evitar ações mais especulativas ou sensíveis, estes fundos e ETF procuram limitar as subidas/descidas mais acentuadas na sua carteira.

Para o investidor, traduz-se numa evolução mais regular da performance; menos extremos de rentabilidade e, potencialmente, perdas menos severas em fases de correção.

Rentabilidade vs. Volatilidade: o compromisso do investidor

As vantagens têm um custo. Ao excluir ou reduzir o peso das ações mais dinâmicas, estes fundos e ETF abdicam de parte importante das fases de forte valorização, muitas vezes concentradas em poucas empresas.

Num horizonte de longo prazo, as empresas mais inovadoras contribuem de forma significativa para a rentabilidade dos mercados. Ao atribuir-lhes menor ponderação, as estratégias “low volatility” tendem a apresentar uma rentabilidade inferior face a um fundo/ETF global “normal”. Adicionalmente, a redução de volatilidade não é garantida nem constante.

Exemplo prático: MSCI World vs. MSCI World Minimum Volatility

Um típico ETF global apresenta uma forte concentração no setor tecnológico (39%) e nos EUA (70,4%). Nos últimos cinco anos, o índice MSCI World registou uma rentabilidade média anual de 12,5% com volatilidade de 13,3%.

Em comparação, o ETF Xtrackers MSCI World Minimum Volatility investe no mesmo universo das ações globais, mas dá maior peso relativo a setores defensivos como saúde, energia e consumo e uma ponderação um pouco menor aos EUA. Nos últimos cinco anos, obteve uma rentabilidade média anual de 5,8% com volatilidade de 9,4%. A troca foi clara: menos risco, menor rentabilidade.

Conclusão: quando fazem sentido estas estratégias

Os fundos/ETF “low volatility” podem ser uma ferramenta útil em conjunturas de maior incerteza, mas devem ser utilizados apenas como complemento e não ser o elemento central do portefólio.

• Para reduzir oscilações no curto ou médio prazo, o destaque nem vai para os ETF. Nos últimos anos, são os fundos que mais se destacam nesta área, nomeadamente o HSBC GIF Global Equity Volatility Focused AC.
• Para horizontes de investimento superiores de vários anos e maior tolerância à volatilidade, um “comum” ETF de ações globais será a melhor opção.