A crescente polarização política está a colocar Friedrich Merz sob forte pressão e a levantar dúvidas sobre o rumo da Alemanha. Entre desafios económicos, energéticos e industriais, o impacto poderá estender-se à bolsa de Frankfurt e aos investidores.
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Eleições regionais fragilizam a liderança de Friedrich Merz
Após as dificuldades na Saxónia face à ascensão da AFD (extrema-direita), a CDU de Friedrich Merz sofreu um novo revés no Estado de Meclemburgo-Pomerânia Ocidental.
Em Berlim, foi o Die Linke (extrema-esquerda) que conseguiu impor-se refletindo a polarização crescente.
Desiludidos com a situação económica, a imigração ou a ausência de respostas políticas convincentes, muitos eleitores alemães voltam-se para alternativas radicais, abandonando os grandes partidos centrais que dominaram a política alemã desde o pós-guerra.
Os erros estratégicos que enfraqueceram a economia alemã
Na economia, a situação atual tem origem em opções estratégicas anteriores. Durante anos, a moderação salarial reforçou a competitividade da indústria, mas traduziu-se também numa progressão limitada do poder de compra das famílias e tornou a economia excessivamente dependente das exportações.
Em paralelo, a Alemanha não aproveitou o longo período de taxas de juro extremamente baixas para modernizar as infraestruturas, que padecem do fraco investimento acumulado ao longo do tempo.
A política energética está igualmente no centro das críticas. Sem uma verdadeira solução alternativa, o fim do gás russo a baixo custo e o encerramento prematuro das centrais nucleares contribuíram para o disparo mais acentuado dos custos da energia.
Há ainda o conservadorismo germânico. Por exemplo, na indústria automóvel, houve uma excessiva prudência na transição para a eletrificação. Acresce a complexidade regulamentar com a acumulação de normas europeias, federais e locais, vista como um entrave ao investimento, particularmente na indústria.
Alemanha procura um novo modelo de crescimento
As famílias enfrentam uma erosão do poder de compra, as infraestruturas exigem uma modernização significativa, o custo da energia continua elevado e vários setores estratégicos enfrentam uma concorrência internacional crescente. Todos estes fatores contribuem para alimentar o sentimento de frustração de uma parte da população alemã.
A imigração é outro ponto quente para a sociedade alemã.
Porém, encontrar respostas concretas para os problemas económicos e demográficos constitui um desafio complexo. Não bastam medidas pontuais para que a Alemanha recupere dinamismo. O país tem de implementar uma estratégia ambiciosa capaz de relançar a atividade no curto prazo e, simultaneamente, preparar um crescimento sustentável para os próximos anos.
A coligação atual entre CDU e SPD, os dois partidos centrais, podia ter avançado com reformas importantes, mas as expectativas saíram frustradas. Uma parte crescente do eleitorado considera que os problemas da Alemanha não estão a ser tratados à altura dos desafios.
Neste cenário, o futuro político de Friedrich Merz parece menos seguro do que há alguns meses. Esta instabilidade é preocupante para a Alemanha e para toda a União Europeia.
O que esperar da bolsa de Frankfurt e do DAX
Com um ganho de apenas 4,2% em doze meses, o desempenho do índice alemão DAX foi dececionante em comparação com a esmagadora maioria dos mercados.
Apesar dessa fraca performance, a bolsa de Frankfurt ainda apresenta um rácio cotação/lucros esperado de 14,1, isto é, perto da sua média histórica e pouco abaixo da média global. E como o cenário geral para a Alemanha e para as suas exportações não é animador, o investimento na globalidade do mercado germânico através de ETF revela poucos trunfos.
Não obstante, há empresas alemãs com fundamentais sólidos, forte presença internacional e que continuam a apresentar características atrativas apesar da conjuntura económica e política mais exigente.
iShares DAX ESG UCITS ETF (DE)
Ticker: EXIA
ISIN: DE000A0Q4R69
TER: 0,12%
Rentabilidade média anual em 5 anos: 9,9%
Xtrackers DAX UCITS ETF 1C
Ticker: XDAX
ISIN: LU0274211480
TER: 0,09%
Rentabilidade média anual em 5 anos: 10,2%
Amundi DAX II UCITS ETF Acc
Ticker: DAX
ISIN: LU0252633754
TER: 0,15%
Rentabilidade média anual em 5 anos: 10,1%
iShares Core DAX UCITS ETF (DE)
Ticker: EXS1
ISIN: DE0005933931
TER: 0,16%
Rentabilidade média anual em 5 anos: 9,9%
