O setor dos semicondutores permanece no centro da revolução da inteligência artificial, sendo dominado pela Nvidia com uma capitalização bolsista próxima de 5 biliões de dólares. Mas por quanto tempo ainda? Após valorizações significativas, a Broadcom e a AMD aproximam-se. Vale a pena investir nestas duas empresas?
Broadcom: estratégia de nicho e chips personalizados
A Broadcom não tenta replicar a Nvidia. A empresa posiciona-se como o parceiro tecnológico essencial dos gigantes da internet, os hyperscalers, como Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta, para desenhar infraestruturas à medida. Concentra 58% das receitas em semicondutores e 42% em software de infraestrutura. Os principais clientes são grandes operadores de cloud e fornecedores de telecomunicações.
A Broadcom vale agora quase 2 biliões de dólares em bolsa. A Broadcom reforça-se como parceira estratégica na era da IA ao desenvolver ASICs personalizados para gigantes como Alphabet e Meta, ajudando as a reduzir a dependência da Nvidia.
Mantém também posição dominante nos chips de comutação de rede, essenciais para ligar milhares de processadores em centros de dados. O foco da empresa está na rentabilidade e em nichos críticos, refletido numa margem operacional de 67%. Porém, o crescimento depende de um número reduzido de clientes muito grandes, o que aumenta o risco caso haja um abrandamento das encomendas, desafio semelhante ao enfrentado pela própria Nvidia.
Os resultados da Broadcom aumentaram de forma significativa nos últimos anos, com crescimento médio de 22% das receitas e de 25% do lucro por ação ao longo de cinco anos. A aceleração intensificou se com a inteligência artificial.
No segundo trimestre do exercício de 2025-26, registou um aumento de 48% das receitas e de 54% do lucro por ação em base comparável. As previsões apontam para um crescimento do lucro por ação de 69% no exercício 2025-26, 70% em 2026-27 e 32% em 2027-28.
O nosso conselho
A Broadcom apresenta qualidade elevada, com rentabilidade forte e balanço sólido. A avaliação continua razoável, com um rácio cotação lucro esperado do exercício 2025-26 de 36. Está acima da média do setor dos semicondutores, mas é justificado por perspetivas de crescimento elevado do lucro. Se já tem ações da Broadcom, pode manter.
AMD: da recuperação ao ataque ao mercado de IA
A AMD compete diretamente com a Nvidia nos processadores gráficos para centros de dados. Antiga rival da Intel no mercado de processadores para computadores, a empresa reposicionou-se sob a liderança de Lisa Su para arquiteturas mais complexas e de maior margem, focadas em servidores e centros de dados.
A recuperação foi forte, após anos de fragilidade financeira. A capitalização passou de 3 mil milhões de dólares em 2014 para cerca de 800 mil milhões de dólares.
A AMD transformou-se ao redirecionar esforços dos PC para servidores e centros de dados, onde a rentabilidade é maior. A adoção de chiplets permitiu reduzir custos e aumentar desempenho, ganhando quota à Intel.
Com o modelo fabless (passou a produzir com recurso à TSMC), beneficiando de tecnologia avançada sem custos industriais próprios. As aquisições da Xilinx, Pensando e ZT Systems reforçaram o portefólio e permitiram criar soluções completas de IA.
Apesar dos avanços, a AMD mantém margens mais baixas, com cerca de 50–55% de margem bruta e 22% de margem operacional, bem abaixo dos 65% de margem operacional da Nvidia e 66% Broadcom.
No primeiro trimestre de 2026, a AMD registou um aumento de 38% das receitas e de 43% do lucro por ação, acelerando face à média dos últimos cinco anos, de 29% e 26% anuais. As expectativas apontam para crescimento do lucro por ação de 78% em 2026, 76% em 2027 e 39% em 2028.
O nosso conselho
As perspetivas de crescimento são elevadas, contudo, podem já estar amplamente refletidas na cotação da AMD. O rácio cotação lucro esperado em 2026 situa se em 70, muito acima da média do setor dos semicondutores (20).
A qualidade dos fundamentais é mais fraca e a volatilidade elevada. Para quem detém ações da AMD, a forte valorização recente justifica a tomada de mais-valias. Venda esta ação caso a tenha em carteira.
Consulte também a análise aos melhores ETF para investir nos semicondutores.
