Os lucros semestrais da Corticeira Amorim subiram 20,6% para 47,6 milhões de euros (0,358 euros por ação) comparativamente ao mesmo período do ano passado e as vendas cresceram 25,9%, para 546 milhões de euros. Estes resultados foram impulsionados pelo forte desempenho da SACI e robusto crescimento orgânico, o que reforça a nossa confiança relativamente à capacidade da empresa de manter as margens dos negócios existentes e de fazer bons investimentos.
A margem EBITDA do segundo trimestre (18%) manteve-se face ao primeiro (17.8%) mas ficou bastante acima do último trimestre do ano passado (tinha sido de apenas 12%). O aumento dos volumes e dos preços, assim como, a melhoria do mix (mais rolhas premium vendidas) mais do que compensaram o incremento dos custos de energia, materiais, pessoal e transporte.
Por outro lado, no final de junho, a dívida remunerada líquida era de 71 milhões de euros, um aumento significativo quando comparado com os 53 milhões de euros um ano antes. O primeiro pagamento relativo à aquisição da participação de 50% na SACI (25 milhões de euros) e a aquisição dos restantes 50% da Cold River's Homestead (15 milhões de euros) são as principais razões. No entanto, este aumento de dívida não será prejudicial à Corticeira uma vez que se espera que o contributo destas aquisições para os resultados futuros seja bastante positivo.
A qualidade de gestão da empresa e o foco na sustentabilidade, nomeadamente através da implementação de princípios de economia circular, preservação da floresta e investimento em investigação e desenvolvimento dão boas perspetivas para o futuro.
O nosso conselho
Apesar de alguns sinais de abrandamento das vendas no segundo trimestre, o estável crescimento das receitas e a capacidade de manutenção das margens num cenário de inflação elevada levam-nos a rever ligeiramente em alta as previsões de lucros por ação, esperando agora 0,67 euros (antes 0,65) em 2022 e 0,71 euros (antes, 0,68) em 2023. Os resultados do semestre cimentam a nossa confiança na empresa. Pode manter o título em carteira.
Cotação à data da análise: 9,97 euros
