Danone
Vender
Com um aumento dos volumes no quarto trimestre de 2025 (+2,5%), a Danone confirmou a tendência positiva dos trimestres anteriores. Ainda assim, deve ser relativizada.
Na Europa (+1%), mercado já saturado, e na China (+10,6%), o crescimento mantém-se. Em contrapartida, a situação é difícil nos EUA, onde os volumes recuaram 0,5%. A Danone reconhece uma concorrência intensa nesse mercado e aponta para um 2026 mais dinâmico.
O grupo foi também pouco específico quanto ao impacto das recolhas de lotes de leite infantil potencialmente impróprios para consumo. O impacto financeiro, ainda por quantificar com precisão, não deverá ser significativo, mas as vendas do primeiro trimestre serão afetadas.
Para 2026, a Danone projeta um crescimento das receitas de 3% a 5%, com um resultado operacional a crescer mais rapidamente. São metas alcançáveis após o desempenho de 2025.
O aumento dos volumes deverá resultar do reposicionamento progressivo nos segmentos de “alimentação saudável” e nutrição, enquanto a subida de preços será suportada pela inovação e a aposta em produtos de maior valor acrescentado.
A Danone voltou a apresentar crescimento do volume de negócios num mercado altamente concorrencial, mas as perspetivas são pouco favoráveis sobretudo nos EUA.
Harley-Davidson
Manter
A Harley-Davidson encerrou 2025 com um lucro por ação de 2,78 dólares, abaixo dos 3,46 dólares registados em 2024. Apesar das perdas na divisão de motociclos, registaram-se também desenvolvimentos positivos.
A parceria estratégica com a KKR e a PIMCO teve um impacto significativo e transformador nos resultados da divisão de serviços financeiros (HDFS). Esta alcançou um lucro recorde, reduziu o endividamento e irá pagar à casa-mãe um dividendo extraordinário de 1000 milhões de dólares.
L’Oréal
Vender
A L’Oréal apresentou resultados ligeiramente dececionantes no quarto trimestre de 2025. O volume de negócios cresceu 6%, mas a China registou apenas +0,6%.
Segundo a L’Oréal, as vendas em duty free na China (aeroportos, companhias aéreas, etc.) continuam sob pressão. O grupo procura tranquilizar, sublinhando a melhoria esperada para 2026.
Já a evolução mantém-se sólida na Europa (+6,6%) e na América do Norte (+8,6%), mercados onde detém posições fortes (aquisições e marketing robusto). Os aumentos de preços permitiram compensar a subida de impostos em França e as tarifas dos EUA. No conjunto do exercício, o lucro por ação recuou 4,5%, para 11,44 euros.
Do ponto de vista financeiro, o balanço permanece sólido (redução do endividamento) e dá margem para financiar duas operações estratégicas em 2026: aquisição, por 4 mil milhões de euros, do polo de beleza da Kering (reforçando a exposição ao luxo e à perfumaria) e o aumento da participação para 20% no capital da Galderma, acelerando a aposta na dermatologia, complementar ao seu core business.
Para 2026, a L’Oréal ambiciona um crescimento orgânico superior ao do mercado global da beleza, sustentado por uma recuperação gradual na China. A valorização da ação é atualmente demasiado elevada: venda.
Medtronic
Comprar
A atividade da Medtronic mantém-se dinâmica, apesar das tarifas dos EUA. O grupo apresentou resultados acima das expectativas no terceiro trimestre de 2025/26 (exercício encerra no final de abril): volume de negócios +6% (taxas de câmbio constantes) e lucro por ação ajustado de 1,36 dólares. Destaque para as divisões Cardiovascular (+10,6%) e Diabetes (+8,3%).
Ainda assim, a Medtronic limitou-se a confirmar as perspetivas para 2025/26. Tal poderá gerar desilusão, mas prende-se com custos fiscais adicionais esperados no quarto trimestre e não com a evolução operacional.
Nos últimos meses, a Medtronic beneficiou igualmente de um contexto regulatório favorável, com várias autorizações relevantes da autoridade de saúde norte-americana: sistemas Altaviva (incontinência urinária) e MiniMed 780G (diabetes), plataforma cirúrgica robotizada Hugo (urologia), MiniMed Go e, mais recentemente, o sistema Stealth AXiS (cirurgia da coluna). Desenvolvimentos encorajadores para o crescimento, numa fase em que a Medtronic continua a preparar a separação da sua atividade de Diabetes no final de 2026 ou início de 2027.
A manutenção das perspetivas constitui uma pequena desilusão, mas o crescimento é sustentado pela inovação. A política de dividendos conta com 48 anos consecutivos de aumentos.
