Coronavírus infeta pagamento de dividendos

Como é habitual, durante os meses de fevereiro e março, as empresas anunciam os resultados de 2019 e o dividendo que pretendem distribuir aos acionistas. Contudo, a crise de saúde pública, causada pela pandemia do novo coronavírus (Covid-19) explodiu e prevê-se que os efeitos sejam muito mais negativos para a economia e para as empresas do que se pensava. É compreensível que, perante este cenário, algumas companhias tenham anunciado cortes no pagamento de dividendos, não cumprindo com o que tinham prometido.

Por norma, o dividendo só se torna definitivo e o pagamento obrigatório, quando é aprovado pela assembleia geral de acionistas. Na maioria dos casos, esta reunião magna só ocorre a partir do mês de abril. Como tal ainda não se verificou, algumas administrações voltaram com a palavra atrás e modificaram a proposta inicial de pagamento de dividendos. Recorde-se que as empresas não são obrigadas a remunerar os seus acionistas todos os anos, mesmo que tenham obtido resultados positivos (lucros).

Numa conjuntura “normal”, distribuir dividendos é um bom sinal. Porém, há situações em que é mais benéfico não o fazer. Por exemplo, para financiar uma aquisição interessante. Ou, perante a crise económica grave que se avizinha, para evitar que o balanço da empresa enfraqueça, permitindo preservar a liquidez num momento crítico.
Há, porém, o reverso da medalha: abdicar desta prerrogativa não é um sinal displicente. A distribuição de dividendos regulares, ou mesmo crescentes, é uma forma de as empresas mostrarem ao mercado confiança nas suas perspetivas futuras. 

Perante a atual incerteza, distinguir as companhias que não o fazem por razões prudenciais (manter os meios necessários para enfrentar a tempestade nas contas que se antevê para os próximos meses) daquelas que cortam o dividendo porque não têm capacidade para o pagar, não é fácil. Na dúvida, o mercado está a punir as cotações das empresas que anunciaram cortes ou a supressão do pagamento de dividendos.

As mais afetadas pela crise do coronavírus

Não é de estranhar que boa parte das empresas que assim optaram pertença aos setores mais afetados pela crise. Entre elas, estão as companhias ligadas ao transporte aéreo, como a Lufthansa, a Boeing ou a Delta Air Lines, que suspendeu o dividendo e a compra de ações próprias (recompra de ações ou buyback). O setor hoteleiro também tem sido muito pressionado. Por exemplo, a Marriott International, após ter pago o dividendo do primeiro trimestre, cancelou os subsequentes. Na restauração, a McDonald’s vai pagar o dividendo, mas suspendeu o programa de compra de ações próprias, enquanto a Darder Restaurants cancelou a remuneração aos acionistas.

A lista de empresas que estão a reduzir a distribuição de dividendos é, porém, mais longa e abrange muitas outras atividades. No setor automóvel, por exemplo, a Ford também suprimiu o dividendo devido ao encerramento de muitos negócios nos Estados Unidos. Na distribuição, a Macy’s não pagou o dividendo previsto, e a retalhista da eletrónica Best Buy suspendeu a recompra de ações. 

É natural que esta lista continue a aumentar nas próximas semanas, já que muitas companhias estão à espera de clarificar as suas necessidades de tesouraria para tomar uma decisão. Como a grande maioria das assembleias gerais decorre durante os meses de abril, maio e junho, é provável que algumas propostas de distribuição sejam revertidas.
Em Portugal, o BCP, os CTT e a Sonae Capital cancelaram o dividendo de 2019, tendo a Novabase suspendido o pagamento extraordinário que estava previsto de 0,85 euros por ação. A Galp, apesar de ter mantido o pagamento, alertou que irá enquadrar a sua política de distribuição de dividendos à nova realidade.