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Didático

Para medir o comportamento das bolsas são utilizados índices, que constituem um indicador de como o mercado de ações evolui na sua globalidade.

Um barómetro

Um índice é, em grande medida, um barómetro do funcionamento de determinado mercado, traduzindo num número a evolução de um grupo de ações. Esse número constitui a média das subidas e descidas da cotação dessas ações. Assim, o índice de uma bolsa pode ser comparado ao índice de preços no consumidor, que é um indicador utilizado para medir a inflação: se o preço dos principais produtos, como o pão, leite, vestuário e calçado aumentar, o índice sobe. De igual modo, se a cotação das maiores ações que compõem um determinado índice aumentar, o valor desse índice também sobe.

 

Os índices da bolsa indicam aos investidores se, em média, as cotações apresentam uma tendência de subida ou de descida. Isto quer dizer que a subida do índice não significa que uma determinada ação, em particular, se tenha valorizado. Do mesmo modo, a valorização de um só título pode não ter um efeito significativo no índice.

 

Para calcular um índice de bolsa, podem considerar-se todas as ações cotadas numa Bolsa. Contudo, também é possível limitar o índice às ações mais importantes ou mais representativas de uma bolsa, que são ponderadas de forma a refletir a sua importância no mercado, ou calcular vários índices consoante os vários setores de atividade. Tal como existem muitas bolsas, setores e regiões, há também um grande número de índices que foram criados para as representar.

 

A composição destes "barómetros" é revista periodicamente, de forma a manterem-se representativos da bolsa. Assim, no curto prazo, o facto de uma ação vir a fazer parte de um índice de referência de uma bolsa é sempre um atrativo extra para os investidores. Isto porque há muitos fundos de investimento que procuram replicar exatamente a evolução dos principais índices.

 

As entradas/saídas são divulgadas com alguma antecedência pela entidade responsável pelo índice, mas como as fórmulas de cálculo são conhecidas, os investidores conseguem sempre fazer as suas próprias previsões. Assim, é comum que uma ação próxima de integrar o índice PSI-20, por exemplo, tenha uma tendência de subida nessa altura, uma vez que a procura desse título aumenta. Quando, pelo contrário, vai deixar de fazer parte do índice, é frequente que a sua cotação caia. No longo prazo, onde o que está em causa é o valor real das empresas, este tipo de alterações tende a ter uma relevância nula ou muito diminuta.

 

Preço ou rendimento

     

  • Índices de preços - Não recalculam o seu valor no caso de haver distribuição de dividendos de uma das ações que o compõem. Ou seja, a sua evolução não pressupõe o reinvestimento dos dividendos. É o que se passa com a maioria dos índices internacionais e também com o PSI-20. Isto significa que quando uma empresa paga dividendos, a cotação da ação cai e o PSI 20 também cai, o que em bom rigor não deveria acontecer. Assim, em período de pagamento de dividendos é natural que o PSI-20 dê uma imagem da bolsa mais desfavorável do que a realidade.
  • Índices de rendimento - Têm em conta o rendimento proporcionado aos investidores com a distribuição de dividendos, pressupondo o seu reinvestimento. Assim, o simples ajuste da cotação de uma ação causado pela distribuição de dividendos não origina uma queda do índice. Era o caso do antigo BVL-30 (índice composto pelas trinta principais ações da Bolsa de Lisboa) e, atualmente, do PSI-20 Total Return.
 

Os índices PSI-20

O Portuguese Stock Index 20 (PSI-20) é o índice de referência do mercado de ações nacional, embora existam outros. É composto pelos vinte títulos mais representativos da Bolsa de Lisboa e tem como finalidade refletir a evolução do mercado, servindo, igualmente, de suporte à negociação de instrumentos derivados e outros produtos estruturados.
 
Para a seleção dos componentes do índice PSI-20, as ações são elegíveis em função do valor transacionado nos últimos seis meses. Além disso, o peso dos títulos é estabelecido de acordo com a sua importância relativa. Assim, duas ações que sofram uma variação de preço semelhante não afetarão o valor do índice da mesma forma. Para assegurar que os títulos são mesmo hierarquizados consoante o volume transacionado, a comissão gestora do índice pode excluir negócios não representativos, como por exemplo, passagens de carteira entre bancos. O índice é revisto semestralmente mas pode ser alvo de alterações extraordinárias.
 
Além do PSI-20, a Euronext Lisboa divulga também os seguintes índices:
  • PSI 20-TR - este índice de rendimento (ou performance), que já referimos, possui uma carteira igual à do PSI-20, mas que assume o reinvestimento dos dividendos ilíquidos;
  • PSI Geral - inclui todas as ações admitidas à negociação no Mercado de Cotações Oficiais;
  • Índices setoriais - refletem a evolução de subconjuntos do segmento acionista do Mercado de Cotações Oficiais.
 

Índices internacionais

O número de índices calculados é muito superior ao dos mercados. É muito comum existirem diversos índices para o mesmo mercado, índices vocacionados para segmentos dessa bolsa, índices que englobem uma dada região, e por aí fora. De seguida, referimos apenas alguns dos mais conhecidos.
 
A Euronext calcula e divulga vários índices representativos do conjunto dos mercados que a integram (Amesterdão, Bruxelas, Paris e Lisboa), sendo os mais conhecidos o Euronext 100 e o Next 150. No primeiro caso, estão agrupadas as 100 empresas com maior capitalização bolsista e liquidez da Euronext. No Next 150, temos as 150 empresas seguintes no ranking das maiores capitalizações.
 
Alguns dos índices mundialmente mais famosos são divulgados pelas próprias bolsas que representam. É o caso do CAC 40 (Bolsa de Paris) ou do DAX 30 (Bolsa de Frankfurt). Outro exemplo paradigmático é o Nasdaq, simultaneamente uma Bolsa e um índice da Bolsa com o mesmo nome.
 
Paralelamente existem várias firmas internacionais cujo negócio passa também pela criação e divulgação de índices. Vejamos alguns exemplos:
  • DJ Euro Stoxx 50 - é um índice criado pela Dow Jones (DJ) para a zona euro. O índice mais célebre criado por esta empresa é o centenário Dow Jones Industrial Average, que reflete a evolução das trinta ações mais importantes da Bolsa de Nova Iorque. É conhecido pelos investidores apenas como o “Dow Jones”;
  • S&P 500 - é um dos índices criados pela empresa Standard & Poor's. Neste caso particular, engloba 500 das maiores empresas americanas;
  • Índices MSCI - são da responsabilidade da Morgan Stanley Capital International. Citamos, por exemplo, o MSCI Mundo, o MSCI Europa ou o MSCI Telecomunicações, mas existem muitos outros, tais como o MSCI Portugal.

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