Mercados em análise: China cresce 18,3%

No primeiro trimestre, o PIB chinês disparou 18,3% face aos primeiros três meses do ano passado. No entanto, este número astronómico deve ser relativizado. Há um ano, a economia chinesa encontrava-se paralisada, pelo que o valor observado para o crescimento no início deste ano sai, por conseguinte, mecanicamente enviesado.

De facto, as variação trimestrais refletem melhor a situação económica. No primeiro trimestre, a atividade económica cresceu 0,6% face aos três meses anteriores (+3,2% e +3% nos dois últimos trimestres de 2020). 

Embora a economia chinesa ainda se mantenha relativamente dinâmica, a fase de recuperação está a terminar. Essa evolução resulta do fim do disparo da despesa pública e da moderação na concessão do crédito desejado pelas autoridades. Logo, a produção e o investimento foram dinâmicos após o aumento dos últimos trimestres.

No sentido contrário, o consumo das famílias está finalmente a despertar. Por isso, apesar de ser significativamente mais fraco, o crescimento trimestral do PIB da China é agora mais equilibrado e, portanto, mais sustentável.

Pequim pretende atingir um crescimento do PIB de 6% em 2021. Tudo indica que esse objetivo será provavelmente ultrapassado. No entanto, a bolsa chinesa está a recuar há várias semanas, apesar da recuperação económica. Dada a sua elevada volatilidade, de momento, não recomendamos ações chinesas. Ao invés, a dívida na moeda chinesa é interessante para diversificar.

Retoma do comércio na Mancha

Depois do colapso em janeiro, após a efetivação do Brexit, as trocas comerciais entre o Reino Unido e a União Europeia recuperaram solidamente em fevereiro.

A implementação do Brexit não tem sido fácil e tem causado inúmeras complicações que penalizaram severamente o comércio nas primeiras semanas. Mas, aos poucos, regressa a normalidade ao comércio entre o Continente e a ilha britânica. 

As exportações do Reino Unido para a UE subiram 46,6% em fevereiro, regressando a um nível apenas ligeiramente abaixo do valor dos últimos anos. Só que nem tudo é tão fluido como dantes. É o caso, em particular, dos produtos alimentares.

No Reino Unido, graças a uma vacinação rápida, que permite o levantamento gradual das restrições, a atividade económica recuperou em fevereiro, com um aumento de 0,4% do PIB. Talvez a parte mais difícil para a economia britânica já esteja para trás. Prevê-se que o PIB cresça 5,3% este ano. As ações britânicas continuam a oferecer um rendimento esperado atrativo face a um risco limitado.

Subida de preços nos Estados Unidos

Em março, os preços no consumidor aumentaram 0,6%, algo inédito desde 2012. Como resultado, a taxa de inflação homóloga dos EUA atingiu o nível mais alto desde agosto de 2018: 2,6%, contra apenas 1,7% em fevereiro. 

A subida dos preços da energia (+13,2% num ano), em particular o preço da gasolina (+9,1% só em março), explica grande parte do aumento da inflação. Mas a forte recuperação da economia americana e a escassez de alguns produtos também fizeram subir os preços. Excluindo a energia, a inflação subiu, em março, para 1,9% (1,6% em fevereiro). 

Será que este aumento de preços é temporário ou suscetível de durar? Agora, a Reserva Federal visa uma inflação média de 2% e aceitará esta derrapagem durante algum tempo para compensar a fraqueza das pressões inflacionistas em 2020. 

Essa abordagem deve limitar o risco de subida das taxas de juro das obrigações que aumentou devido a receios de uma inflação elevada a longo prazo. Tal seria uma má notícia para as bolsas. Face à subida muito acentuada nos últimos doze meses, as ações dos EUA estão reservadas apenas para a nossa estratégia agressiva. Pelo contrário, dado o seu cariz mais estável, incluímos obrigações soberanas na carteira equilibrada.