Os melhores fundos e ETF para investir por mercado

Para os investidores, a pandemia é coisa do passado. Agora, em cima da mesa está a solidez da recuperação, os possíveis excessos e o regresso dos velhos problemas. Nem todos os mercados estão na mesma posição para prosperar. Conheça os mercados com maior potencial e os melhores fundos e ETF para investir.

Estados Unidos

A economia norte-americana está próxima de recuperar todo o terreno perdido com a pandemia. Este ano, o PIB deverá crescer 6,9% após ter contraído 3,5% em 2020. Os receios dos investidores são agora bem diferentes em comparação com a realidade pandémica de há um ano. O problema passou a ser a possibilidade de sobreaquecimento económico devido, por exemplo, aos vários pacotes de estímulos da administração Biden.

O excesso de procura geraria um ressurgimento sustentado da inflação, obrigando a Reserva Federal a pôr um travão na atual política monetária, ou seja, a uma subida das taxas de juro e o fim do dinheiro barato. De momento, esses receios parecem exagerados. A inflação tem subido, mas devido a fatores específicos como o preço do petróleo. De facto, o desemprego nos EUA ainda permanece acima dos valores pré-crise, pelo que há margem para crescer sem pressões inflacionistas.

O desafio para os investidores é que o excelente desempenho da economia esbarra no mercado acionista que, impulsionado principalmente pela valorização do setor tecnológico em 2020, ficou pouco atrativo. É um risco acrescido pelo que incluímos fundos de ações dos EUA apenas na carteira agressiva (10%).

Zona euro

Após um início complicado no processo de vacinação, a Europa tem vindo a recuperar, o que permite alargar o desconfinamento. Em 2021, o PIB da zona euro deverá crescer 4,3%, um bom desempenho, embora ainda insuficiente para compensar a queda de 6,7% de 2020. Espera-se que o inédito pacote de estímulos, financiado a nível comunitário, no valor de 750 mil milhões de euros possa manter o ímpeto nos próximos anos e complementar os esforços individuais dos Estados.

O BCE continuará o plano de compra ativos financeiros para manter os baixos custos de financiamento. Com uma componente mais elevada de empresas ativas em setores cíclicos, e partindo de níveis mais atrativos, as bolsas da zona euro estão bem posicionadas para o atual momento da economia mundial. Dedicamos 5% das três carteiras aos fundos de ações da zona euro. 

Austrália

Após ter evitado todas as recessões desde o início da década de 1990, a pandemia levou a uma queda do PIB de 2,5% em 2020. Entre outros efeitos, a economia sofreu com o confinamento e a forte queda da procura de matérias-primas. Só que, ao contrário de outros países, houve boa margem de manobra para as finanças públicas e a política monetária poderem sustentar a atividade económica.

Em 2021, o PIB deverá crescer 5,1% e, assim, mais do que apagar a queda de 2020. A Austrália está também muito bem posicionada para lucrar com o crescente dinamismo da Ásia. Tantos trunfos, contudo, mantêm o dólar australiano sobreavaliado face ao euro. Ainda assim, incluímos 5% de fundos de ações australianas na estratégia agressiva sobretudo para beneficiar indiretamente da economia asiática com um nível de risco mais reduzido.

Canadá

No ano passado, o Canadá foi bastante penalizado pela evolução negativa das matérias-primas: o PIB caiu 5,4%. Agora, está a beneficiar com a forte retoma deste setor. Toronto é a bolsa (da nossa seleção) que mais está a valorizar em 2021. Com meios para estimular a economia interna, o Canadá poderá ainda contar com o forte dinamismo da economia americana.

Os pacotes de estímulos, nomeadamente das infraestruturas, beneficiarão as empresas canadianas e sem o ónus da preocupação de pagar por essas medidas, que ficam a cargo de Washington. O dólar canadiano, subavaliado em relação ao euro, permanece como atrativo extra para os fundos de ações canadianas (5% na carteira equilibrada e agressiva).

Coreia do Sul

Com uma boa gestão da pandemia, a economia coreana contraiu apenas 0,9% no ano passado. Em 2021, mais do que recuperará das perdas com o PIB a crescer 3,8%. As tensões entre os EUA e a China são uma boa notícia para os concorrentes coreanos, sobretudo, na área dos semicondutores.

Os fabricantes de automóveis coreanos também estão em alta, ajudados pela aposta em veículos elétricos. A estratégia clara de I&D, a bolsa de Seul, com uma elevada componente no setor tecnológico (cerca de 40%), e no coração da região mais dinâmica do planeta, a Coreia é uma aposta interessante. Recomendamos fundos de ações sul-coreanas (5% na carteira equilibrada e agressiva).

Noruega

A queda do preço do petróleo atingiu a Noruega. Contudo, a economia mostrou grande resiliência com o PIB a cair apenas 0,8% em 2020. Este ano crescerá 3,4%. Não recomendamos o investimento no mercado acionista da Noruega. Contudo, dado o nível das taxas de juro do país (cerca de 1,4%) e sobretudo o potencial de apreciação da moeda face ao euro, a dívida denominada em NOK (coroas norueguesas) é uma opção atrativa para diversificar a componente obrigacionista (5% nas três carteiras). Mas não deixa de haver risco cambial, tendo em conta a política expansionista do banco central e, pelo facto, de esta divisa ser influenciada pelo preço do crude.

Japão

Apesar da crise de saúde não ter sido particularmente grave, a economia nipónica sofreu bastante com o abrandamento global. Em 2020, o PIB caiu 4,7%. A dependência do comércio externo foi uma vulnerabilidade acrescida, mas agora já pode beneficiar com a recuperação da China e dos Estados Unidos. Mesmo assim crescerá apenas 2,6% este ano.

Os fortes estímulos do Governo e do banco central não estão a produzir uma retoma mais acentuada. Em termos estruturais, a economia sofre de uma evolução demográfica desfavorável e um consumo ainda a sofrer de marasmo após anos de deflação.

Para o investidor, os trunfos da bolsa de Tóquio residem noutros fatores. Por um lado, a exposição das empresas aos mercados externos (industriais e bens de consumo). Por outro, as ações japonesas assentam num iene, um valor de refúgio, e que permanece subavaliado face ao euro. Os fundos de ações nipónicas estão presentes na equilibrada (5%) e a agressiva (10%).

Portugal

A recessão provocada pela covid significou uma queda de 7,6% do PIB em 2020, um pouco pior do que a média da zona euro. Estima-se que o crescimento em 2021 seja de 3,7%. Com o resto da Europa no mesmo barco, a recuperação da nossa economia depende de como evoluem os nossos principais parceiros comerciais. O pacote europeu de estímulos permitirá preparar melhor a nossa economia, ao mesmo tempo que fortalece também a dos nossos parceiros. Mesmo nesse cenário, os efeitos da crise no PIB nacional só deverão ser revertidos nos finais de 2022 tal como a maior parte da Europa.

Para o investimento direto em bolsa, há (poucas) oportunidades de compra em Lisboa. Para uma carteira de fundos, prefira os dedicados à globalidade da zona euro.

Reino Unido

O país reagiu um pouco tarde à pandemia. Se adicionarmos a dependência dos mercados externos e a interminável novela das negociações do Brexit, temos a economia britânica a registar uma queda de 9,8% do PIB em 2020. Contudo, se as reações foram tardias, foram também de peso. O Banco de Inglaterra cortou os juros, anunciou a compra de ativos e a injeção de liquidez às empresas e o Governo avançou com estímulos consideráveis. A campanha de vacinação também foi das mais rápidas a nível global. Em 2021, o crescimento do PIB deverá atingir 7,2%.

A bolsa de Londres permanece, em termos de valorização relativa, interessante para investir a longo prazo. Dedicamos 5% das três carteiras aos fundos de ações britânicas.

Suécia

A economia sueca estava entre as mais dinâmicas da União Europeia. Deste modo, o Governo partiu para a pandemia com excedentes orçamentais e uma dívida pública abaixo dos 40% do PIB. No combate à covid-19, a Suécia seguiu medidas menos restritivas de confinamento. Uma postura com resultados questionáveis na saúde pública, mas benéfica para a economia. O PIB de 2020 caiu 3% e o terreno perdido será recuperado já em 2021.

Em contraste com o desempenho económico favorável, a coroa sueca está bastante subavaliada face ao euro. A política monetária do Riksbank tende a perpetuar essa realidade mas é um trunfo adicional para os ativos suecos que podem ser adquiridos a valores mais atrativos. Além disso, bolsa de Estocolmo está exposta a empresas ativas em indústrias promissoras. Recomendamos 5% de ações suecas nas três carteiras.

Suíça

Num momento de pandemia global, pequenas economias muito abertas, como a Suíça, estariam particularmente ameaçadas. Contudo, as restrições do confinamento foram menos rigorosas. O PIB helvético caiu apenas 3% em 2020 e crescerá 3,2% este ano. A economia suíça tem um perfil relativamente defensivo. Setores como a saúde, bens de consumo essenciais e a indústria estão bem presentes na bolsa de Zurique (32%, 22% e 16% respetivamente). São parte integrante de uma economia organizada para enfrentar os desafios.

Além disso, Zurique beneficia igualmente do valor de refúgio do franco suíço. A moeda helvética está agora mais próxima do valor de equilíbrio face ao euro e até tem alguma potencial de apreciação a longo prazo. Recomendamos fundos de ações helvéticas (5% nas três carteiras).

África do Sul

O PIB caiu 7% em 2020 e as previsões para 2021 e 2022 são pouco favoráveis. Com crescimentos de 3,8% e 2,5%, respetivamente, o país ainda irá demorar mais anos para apagar os efeitos económicos da crise. É certo que o elevado peso das empresas de matérias-primas (25%) e das financeiras (27%) permitiu à bolsa de Joanesburgo estar a conseguir obter uma boa valorização em 2021, sendo que também é um mercado pouco volátil para um país emergente. Porém dado o acumular de desafios e a falta de progressos visíveis não recomendamos este mercado.

Brasil

A maior economia da América do Sul entrou na pandemia já enfraquecida. Os investidores esperavam que Bolsonaro pudesse trazer um novo rumo ao Brasil. No início, algumas reformas avançaram, mas rapidamente o foco caiu na reação à pandemia do coronavírus. A abordagem do presidente continua a ser bastante contestada. Em termos económicos, a recessão traduziu-se numa queda de 4,1% do PIB em 2020. O Governo avançou com planos de apoio às famílias, o que minimizou alguns efeitos económicos da covid. Contudo, esses gastos colocaram as finanças públicas sob pressão. Não se prevê igualmente uma forte recuperação, pois o PIB deverá crescer somente 3,7% em 2021, um dos ritmos mais baixos entre os grandes países emergentes. De momento, permanecemos afastados das ações brasileiras e das obrigações em reais.

China

A China conseguiu a proeza de crescer em 2020 (PIB: +2,3%). Os últimos indicadores apontam para que o ritmo de expansão da atividade no pós-covid esteja a diminuir, embora permaneça a um nível elevado. Em 2021, prevê-se um regresso ao “normal” com o PIB a crescer 8,5%. Contudo, este ano o mercado acionista chinês tem sido negligenciado pelos investidores. Primeiro, a valorização de 2020 foi bem superior à global (16,8% vs. 4,9%). Segundo, a crescente intervenção das autoridades chinesas (cancelamento do IPO da fintech ANT). Por fim, as sanções contra várias empresas chinesas consideradas (demasiado) próximas de Pequim e dos militares. A MSCI anunciou a exclusão de sete empresas chinesas dos seus índices. As tensões com os EUA continuam com Biden.

Apesar destes desafios, consideramos relevante ter uma exposição à China, mercado que se tornou incontornável e cuja valorização não é excessiva. Recomendamos 5% nas carteiras equilibrada e agressiva.

Índia

Um país federal de 1,4 mil milhões de pessoas, a Índia não brilha pela eficiência. Uma realidade evidenciada pela gestão recente da pandemia. Em termos económicos, o PIB caiu cerca de 7,7% (até março) e a expectativa de um crescimento de 9,9% parece agora improvável. E a longo prazo, a Índia sairá enfraquecida desta crise. Nos últimos anos, a despesa pública contribuiu com 30% do crescimento do PIB, mas está agora condicionada pelo disparo da dívida. Até seria benéfico que o Governo passasse a focar-se nas reformas. Mas a Índia é difícil de reformar devido à sua dimensão, estrutura federal e complexa rede política.

Também com o aumento da pobreza por causa da crise, há uma geração que não poderá adquirir qualificações mínimas, ficando em empregos precários de baixa produtividade, o que limita o potencial de crescimento. As autoridades falharam igualmente em abrir setores-chave à concorrência estrangeira, o que contribui para a ineficiência económica e para criar estrangulamentos que agora poderão ser agravados. O mercado acionista de Bombaim continua pouco atrativo. Fique afastado.

Indonésia

Entre os emergentes, a Indonésia apresenta alguns trunfos particulares. Primeiro, a população está a crescer rapidamente, aproximando-se dos 270 milhões. Segundo, o rendimento real per capita tem aumentado a uma média de 5% desde 2013 e espera-se que continue a crescer a este ritmo nos próximos anos. Apesar da pandemia, o consumo privado e o investimento praticamente duplicaram desde 2013. Por fim, o país enfrentou a crise de saúde após ter realizado bastante progressos económicos nos últimos anos. O Governo saneou as finanças públicas, eliminando subsídios dispendiosos e reforçando a aposta na construção de infraestruturas. Estas premissas permitem que o PIB tenha recuado apenas 2,1% em 2020 e estima-se uma boa recuperação já de 4,7% em 2021.

O banco central optou por "imprimir" dinheiro, uma política arriscada para um país emergente. Mas o êxito na contenção da inflação reforça a credibilidade do banco, que reforçou o compromisso de suportar a rupia. Vale a pena salientar que bolsa de Jacarta é, em grande parte, impulsionada pelo mercado interno (setores: financeiro 40%, telecomunicações 15% e bens de consumo essencial 12%). Incluímos 5% de fundos de ações indonésias na carteira agressiva.

México

Mesmo antes da pandemia, a economia mexicana já enfrentava desafios. Agora, como boa parte da América latina é um foco da pandemia. O PIB do México caiu 8,2% em 2020, pelo que a recuperação esperada de 5% em 2021 é claramente reduzia. A eleição de Biden aliviou um pouco as tensões com os Estados Unidos, mas não terá um impacto significativo nas relações comerciais definidas no âmbito da "nova" NAFTA (USMCA). Os investidores também continuam apreensivos face às intenções do presidente AMLO, que tem dados sinais contraditórios. Por um lado, tem seguido uma política orçamental muito contida, dando muito menos suporte à economia do que seria desejável durante a pandemia. Por outro, tem travado a modernização e liberalização do crucial setor petrolífero. Com um enquadramento muito desafiante, as perspetivas de longo prazo para a bolsa mexicana deterioram-se. Não recomendamos fundos de ações mexicanas.

Polónia

O país fez as atenções dos media com as objeções ao plano de estímulos europeus. No que diz respeito à pandemia a Polónia não saiu incólume, até porque afeta os seus principais parceiros comerciais. Pela positiva, as sólidas finanças públicas e o grande mercado interno de consumidores permitiram compensar a nova conjuntura externa desfavorável. O PIB caiu 2,7% em 2020 bastante menos do que resto da Europa. Só que, com o zlóti sobrevalorizado, o potencial de valorização da bolsa de Varsóvia fica limitado, para um nível de volatilidade relativamente elevado. Além disso, ainda paira sobre os bancos (setor financeiro: 40% da bolsa) a hipótese de o Governo forçar a conversão das hipotecas em francos suíços em zlótis, o que penalizaria duramente a banca. Não recomendamos fundos de ações polacas.

Rússia

Apesar da queda do valor dos preços da energia, a Rússia conseguiu manter a recessão relativamente contida em 2020: -2,6% do PIB. O Governo também aproveitou as sanções ocidentais para estimular alguns setores, como o agrícola. Em 2021, espera-se um crescimento de 3,5%. Embora do ponto de vista financeiro, o país esteja mais sólido e a economia mais competitiva do que no passado, há riscos. Na frente geopolítica, tem havido uma contínua deterioração das relações com o Ocidente, o que não afasta a hipótese de mais sanções económicas. Pela positiva, muitas das empresas da bolsa de Moscovo têm um histórico de gerar lucros e têm escapado às sanções: energia (peso de 40%) e matérias-primas (20%) continuam a pesar bastante na bolsa e a ser os motores da economia russa. Por outras palavras, o bom rendimento esperado compensa a grande volatilidade. Recomendamos fundos de ações russas: 5% na carteira equilibrada e agressiva.

Turquia

Claramente dessincronizado com o resto do mundo, o mercado acionista turco está a perder mais de 15% em 2021. A fragilidade financeira da Turquia tem levado ao colapso do valor da lira turca. Em 2002 perdeu 26% do seu valor face ao euro e este ano mais 12%. A inflação permanece muito elevada e a política errática do banco central, devido à intervenção política, não ajudam a restaurar a confiança. Pela positiva, a colossal depreciação da lira turca permitiu manter a competitividade e o PIB até cresceu 1,8% em 2020. Um valor que não reflete os problemas estruturais da economia. É certo que a depreciação da lira tornou a bolsa de Istambul relativamente barata, mas o risco ainda é demasiado elevado para investir.

Invista sempre de forma diversificada