Em destaque: Atlas Copco, Bank of America , Endesa, Mapfre, Santander

Atlas Copco

O grupo sueco de maquinaria industrial reportou uma procura mais fraca no trimestre em curso. Algo expectável tendo em conta o enfraquecimento da economia global e a atividade cíclica da Atlas.

Um anúncio que obscurece os bons resultados do terceiro trimestre. Os lucros por ação foram de 1,34 coroas e as encomendas aumentaram 6% para 40,55 mil milhões. No entanto, este último está ligeiramente em baixa face ao segundo trimestre (41 mil milhões), o que atesta a prudência dos clientes.

Todos os principais negócios da Atlas continuam a crescer, com exceção das máquinas de vácuo (encomendas -23%). De acordo com a administração, esta área está a ser afetada pela diminuição da procura do setor dos semicondutores após trimestres muito favoráveis.

A dinâmica continua forte na maquinaria industrial (encomendas +21%), impulsionada pelo investimento dos clientes na produção de veículos elétricos. Dados os resultados trimestrais, o nível das encomendas e a capacidade da Atlas em defender os seus preços, aumentamos as estimativas de lucros por ação: 4,8 SEK em 2022 (antes 4) e 5 SEK em 2023 (antes. 4,1).

Sem ser imune a problemas cíclicos, os resultados recentes da Atlas confirmam que o grupo é capaz de gerar crescimento graças à sua estratégia. Ver conselho.

Bank of America

O Bank of America reportou uma queda de 6% dos lucros trimestrais (0,81 dólares), ligeiramente acima das nossas expectativas. A banca de retalho beneficia do aumento dos juros nos empréstimos concedidos.

As receitas aumentaram 12% em relação ao ano passado. Este resultado positivo não impediu o banco de aumentar as provisões para o risco de incumprimento nos próximos trimestres.

De facto, a subida das taxas da Fed irá aumentar o crédito malparado. Para já, a cotação beneficiou das palavras confiantes da administração sobre as perspetivas para os próximos meses.

O banco estima que o consumo nos EUA permaneça sólido, o que apoiará os resultados da atividade de retalho (empréstimos, cartões), a força motriz do BofA. A situação é mais incerta nas atividades relativas aos mercados (IPO, emissão de ações) nas quais as receitas continuarão sob pressão, como na concorrência.

Por isso, mantemo-nos cautelosos nas estimativas: 3,2 dólares de lucros por ação em 2022. Para 2023, aumentamos ligeiramente de 3,1 para 3,3 dólares.

Uma grande presença do negócio de retalho é um trunfo para o Bank of America. O banco mostra-se confiante para os próximos trimestres, o que surpreende dada a evolução da economia dos EUA. Ver conselho.

Endesa

A crise energética na Europa afeta as grandes empresas europeias de eletricidade (volatilidade dos preços, problemas de abastecimento). A subida dos preços do gás e as más condições meteorológicas (seca nas barragens, menor produção de energia eólica) aumentam os custos de produção.

E a diminuição do consumo e as alterações tarifárias, que limitam as contas junto dos consumidores, pressionam as margens do setor. Neste cenário difícil e dada a necessidade de ganhar flexibilidade, a Endesa e a italiana Enel, o seu principal acionista, reforçarão as operações intragrupo.

O objetivo é tirar partido das sinergias (poupança de custos e redução de riscos) na realização de operações conjuntas e aumentar as margens de ambos os grupos.

Por esta razão, a Endesa convocou uma reunião extraordinária de acionistas em novembro para ratificar determinados acordos que afetam o fornecimento de gás (compra de GNL), o transporte (frete de transportadoras de GNL), bem como aspetos financeiros (empréstimos) entre ambas as empresas.

Não é totalmente novo porque a Endesa e a Enel já tinham acordos semelhantes assinados há alguns anos, que estavam agora a expirar e que foram atualizados de acordo com o novo plano estratégico da Endesa. Ver conselho.

Mapfre

Os prémios recebidos pela Mapfre até setembro cresceram 12% face ao mesmo período de 2021. O crescimento da seguradora espanhola no Brasil (+45%), Estados Unidos (+28%) e a subsidiária de resseguros Mapfre Re (+18%) são os principais responsáveis pelo bom desempenho das receitas.

Na Península Ibérica (Espanha e Portugal) as vendas da Mapfre estão a crescer a um ritmo muito mais lento (+1,1%), embora a região seja o maior contribuinte para as vendas do grupo (31%).

À cotação atual, consideramos atrativos os fundamentos desta ação. Além disso, oferece um elevado rendimento do dividendo (acima de 8,5%. Ver conselho.

Santander 

Como parte do seu plano de reorganização dos seus ativos imobiliários em Espanha, o Banco Santander formalizou a compra de 381 balcões em Espanha dos 1921 em que opera atualmente (cerca de 20%).

O banco espanhol pagava cerca de 20 milhões de euros por ano em rendas e outras despesas, sendo que a renda era atualizada anualmente de acordo com a inflação.

Com esta operação, o banco recupera a propriedade das suas agências, ganha flexibilidade para gerir a sua rede (em processo de reestruturação há anos) e poupa perante a escalada do preço das rendas. Ver conselho.