Em destaque: Atlas Copco, Bank of America, GSK/Haleon, Novartis

Atlas Copco

No setor das máquinas industriais, os resultados trimestrais da sueca Atlas Copco atestam o bom progresso da atividade. As encomendas subiram 13% no período, um nível ainda elevado, embora menor do que nos trimestres anteriores quando beneficiaram do fim da crise pandémica.

Todos os negócios da Atlas continuam dinâmicos, tal como os compressores para a indústria (encomendas +14%) e as máquinas de vácuo para fabricantes de semicondutores (+11%). A Atlas Copco também reportou que a margem operacional subiu face ao ano passado e permanece elevada, em 22%.

Os próximos trimestres serão menos promissores à medida que abranda o crescimento da economia global. O grupo confirma essa expectativa ao anunciar que espera menos atividade por parte dos seus clientes.

Ao mesmo tempo está a prosseguir a estratégia de pequenas aquisições para reforçar a sua implantação e presença junto dos clientes. No primeiro semestre, concluiu oito aquisições contra 17 realizadas ao longo de 2021.

A Atlas Copco tranquilizou os investidores ao publicar resultados trimestrais no topo do intervalo das previsões. Ver conselho.

Bank of America

Os números anunciados pelo Bank of America referentes à atividade do segundo trimestre de 2022 foram globalmente melhores do que os dos grandes concorrentes JP Morgan e Morgan Stanley.

Graças ao negócio da banca de retalho, o grupo confirma a sua resiliência durante as fases das crises bolsistas, embora não seja totalmente imune. Neste negócio (44% do lucro antes de impostos), o Bank of America viu o volume de negócios aumentar 11,5% graças à melhoria da margem financeira (diferença entre as taxas a que empresta e as taxas a que remunera os depósitos) e a progressão de 3% nos volumes de crédito.

No entanto, o aumento das provisões para empréstimos em incumprimento não possibilitou mais do que a manutenção dos lucros no negócio da banca de retalho.

Com a deterioração da economia dos Estados Unidos (abrandamento da atividade imobiliária, investimento empresarial e consumo das famílias), esperamos que 2023 seja um ano mais difícil para o Bank of America.

Um maior acréscimo das provisões torna-se o nosso cenário central. Depois de lucros por ação de 3,2 dólares em 2022, esperamos que os lucros desçam para 3,1 dólares por ação em 2023.

O Bank of America está a atravessar a crise dos mercados sem grandes danos. É futuro da economia norte-americana que é agora a fonte de incertezas. A diminuição dos lucros em 2023 torna-se mais provável. Ver conselho.

GSK/Haleon

A Haleon, que engloba os cuidados de saúde de grande consumo da GSK, está cotada desde 18 de julho. Entrando a 330 pence, as ações da Haleon fecharam a ganhar 6,5% (308,35 p.), ou seja, uma capitalização de mercado de 28,5 mil milhões de libras, longe dos 50 mil milhões propostos pela Unilever durante a sua oferta de aquisição no início de 2022.

A previsão para a Haleon é de um aumento médio da receita de 4 a 6% por ano a médio prazo e um negócio menos arriscado do que os medicamentos prescritos.

Assim, as ações são interessantes para quem deseja empresas relativamente estáveis e rentáveis. Mas a venda gradual da participação de 32% da Pfizer na Haleon deverá pesar sobre a cotação nos próximos trimestres, bem como a elevada dívida (travão ao dividendo e crescimento).

Além disso, à cotação, as ações não estão particularmente atrativas. Pode manter a Haleon, mas não vamos acompanhar esta empresa.

Por seu turno, a GSK decidiu reduzir o número das suas ações para regressar ao nível da cotação antes do spin-off da Haleon. Esta operação não altera o montante do investimento na GSK.

Os acionistas no fecho da sessão de 18 de julho recebem 4 novas ações da GSK contra 5 antigas. Não haverá frações pelo que receberá uma parte em dinheiro a partir de 1 de agosto.

O código ISIN da GSK mudou para GB00BN7SWP63 (antes GB0009252882). A GSK espera agora pagar 16,25 p. dividendos por ação no segundo trimestre e 27,5 p. no segundo semestre colocando o dividendo de 2022 em 57,75 p. Para 2023, prevê um dividendo de 56,25p. Ver conselho.

Novartis

A farmacêutica suíça Novartis sofreu com a força do dólar no segundo trimestre (publica as contas em USD) e o volume de negócios recuou 1%. Sem efeitos cambiais, as vendas ficaram em linha com um crescimento de 5% impulsionado pelos medicamentos inovadores, incluindo Cosentyx (+12%) e Covestro (+33%).

Produtos que a Novartis conta para suportar o crescimento a médio prazo. E outros 20 promissores produtos do pipeline poderão assumir esse papel até 2026.

Outra razão de satisfação, o segundo trimestre confirma a melhoria da situação da subsidiária de genéricos, Sandoz (vendas: +5%), graças ao regresso à normalidade das atividades comerciais.

No entanto, as margens da Sandoz recuaram e permanecem muito abaixo das dos tratamentos inovadores. Mais problemático, a pressão para queda dos preços genéricos nos Estados Unidos deve prosseguir.

Uma “saída” da Sandoz parece, portanto, muito provável. Além disso, a Novartis alargou o programa de corte de custos e pretende agora atingir 1,5 mil milhões dólares por ano até 2024 (antes mil milhões), ou cerca de 0,7 francos suíços por ação antes de impostos.

Devido aos efeitos cambiais reduzimos as estimativas de lucros por ação de 4,4 para 4,2 francos em 2022 e de 4,8 para 4,7 francos em 2023. Os esforços de melhoria da produtividade até 2024 e os avanços no pipeline de produtos até 2026 devem suportar a cotação. Ver conselho.