Em destaque: Activision, Axa, Anglo American, SocGen e Shell

Activision Blizzard

A cotação da Activision Blizzard e das editoras de videojogos foram penalizadas depois de o governo chinês ter decidido limitar a três horas por semana, o tempo que os menores podem passam a jogar.

A decisão da China terá impacto nas vendas, mas limitada, uma vez que este mercado representou apenas cerca de 5% do volume de negócios do grupo em 2020. À margem disso, a Activision Blizzard acaba de lançar uma versão móvel do seu jogo de sucesso Call of Duty. Comprar.

Anglo American

Graças à subida dos preços do cobre, platina e minério de ferro, o grupo mineiro registou lucros e cash flow elevados e acima das nossas expectativas no primeiro semestre. Estes bons resultados foram parcialmente devolvidos aos seus acionistas sob a forma de um dividendo regular (1,71 por ação), um extraordinário (0,8 dólares) e a compra de ações próprias. Assim, a administração evita a armadilha de embarcar em investimentos muito dispendiosos e que correm o risco de destruir o valor para os acionistas. Os investimentos em curso prosseguem, como o desenvolvimento de uma terceira mina de cobre cujas primeiras toneladas sairão do solo em 2022. Este mal tornar-se-á cada vez mais importante ao longo dos anos para a transição energética.

O segundo semestre será menos promissor, uma vez que os preços dos metais estão a descer, como a cobre, platina e paládio. O abrandamento da produção automóvel global e as dúvidas sobre o dinamismo económico da China (maior mercado mundial de metais) explicam a forte queda dos preços.

O grupo continua bem posicionado mas os preços mais baixos dos metais pressionam a cotação. As ações permanecem voláteis e mais arriscadas do que a média. Aconselhamos a compra apenas para investidores que aceitem mais risco.

Axa

A Axa continua a concentrar-se nas regiões onde a sua dimensão permite sustentar o crescimento e melhorar a rentabilidade. Após a venda de atividades de seguros na Grécia e na Malásia, é a vez de Singapura deixar em breve o âmbito da seguradora francesa. A operação, que resulta numa perda de 0,1 euros por ação, trará dinheiro para o grupo. A Axa poderia então considerar um programa de compra de ações como os seus concorrentes Aviva e Allianz estão a fazer.

A limpeza da carteira é, portanto, um dos pilares da estratégia, a reestruturação do negócio da XL adquirido a grande custo em 2018 é outra. Os bons progressos na reestruturação da XL e o aumento dos prémios de seguro não vida permitiram à Axa registar um aumento de 12% nos lucros operacionais no primeiro semestre (excluindo os custos relacionados com a Covid). Apesar dos encargos provocados pelas inundações na Europa (entre 0,10 e 0,15 euros por ação líquida de resseguro), revemos em alta as nossas estimativas de lucros por ação para 2,7 euros em 2021 (antes 2,3) e 3 euros em 2022 (antes 2,5).

A Axa está a progredir no seu plano de recuperação, facto que a cotação acolhe com uma valorização de 31% desde o início do ano. No entanto, o desconto sobre as ações é atualmente muito baixo para justificar a compra. Mantenha.

Royal Dutch Shell

A Shell vai instalar 50 mil postos de carregamento para veículos elétricos no Reino Unido até 2025. A petrolífera tem atualmente cerca de 3600 postos. Até 75% do custo será suportado pelo governo britânico. Tal como os seus concorrentes, o grupo está empenhado em reduzir as emissões de CO2. Mantenha.

Société Générale

A forte recuperação da cotação face à publicação dos resultados trimestrais é inteiramente justificada. Reflete os progressos realizados na recuperação das contas. Com um lucro de 1,4 mil milhões de euros, o banco atingiu o seu maior resultado trimestral. Todas as atividades apresentam uma boa dinâmica comercial com um aumento de 18% nas receitas face a 2020 e que regressaram ao mesmo nível de 2019. O controlo dos custos de gestão (+6%) também contribuiu para os resultados do período. Finalmente, o bom desempenho da carteira de crédito permitiu reduzir significativamente as provisões para empréstimos malparados. A banco de retalho em França viu as receitas aumentarem 8,7%, graças à recuperação de comissões e à margem dos juros. Uma evolução a confirmar nos próximos meses, dado que esta atividade já desiludiu muitas vezes.

O regresso do crescimento económico à Europa permite que a administração seja positiva para os próximos trimestres e facilitará a continuação da recuperação: fusão entre a rede da Société Générale e do Crédit du Nord (França) e a redução do peso da banca de investimento.

O banco terá de confirmar a recuperação nos próximos meses. A aceleração da recuperação dependerá do ritmo do crescimento económico. As ações continuam subvalorizadas, mas preferimos o BNP Paribas, o que é menos arriscado. Mantenha a SG pelo bom dividendo.