Exxon: atravessa a tempestade

A queda nos preços do petróleo e o provável declínio da procura global em 2020, após a crise económica, abalarão a Exxon e a forçarão a reduzir as ambições de crescimento. Essa revisão é ainda mais necessária, pois o grupo precisa de um preço mínimo do barril de 60 a 65 dólares para gerar dinheiro, um nível entre os mais altos do setor. 

2020 promete ser ainda mais difícil: a Exxon poderá não gerar dinheiro suficiente para financiar os investimentos previstos. Embora a administração ainda não tenha anunciado algo concreto, estão em andamento medidas significativas para reduzir os custos. 

A queda nos lucros, esperada para 2020, gera preocupação com a capacidade do grupo de distribuir dividendos. O risco de redução não é de excluir no ambiente atual, mas não é o nosso cenário. Antes de mais porque nunca aconteceu desde 1948. Aumentar ou mantê-lo num nível inalterado faz parte do ADN do grupo. Em segundo lugar, não vemos o petróleo a permanecer em níveis tão baixos por um longo tempo depois de terminada a crise. 

A recuperação da economia em 2021/2022 será acompanhada por um aumento (limitado) no preço do ouro preto, o que facilitará as finanças da Exxon. Finalmente, o grupo pode recorrer novamente ao endividamento.

Cotação à data da análise: 36,95 dólares.