Breves: Ahold-Delhaize, Daimler, Diageo, Euronav, Exmar e Naturgy

Ahold-Delhaize

Em 2019, as vendas da Ahold-Delhaize aumentaram 5,5% (2,3% excluindo efeitos cambiais). A Bélgica é o único mercado onde as vendas estagnaram. A receita das vendas por via eletrónica aumentou 24% em 2019. A margem operacional caiu um pouco, apesar da redução de custos maior que o esperado. O resultado líquido diminuiu 0,8% no último ano e o lucro por ação, aumentou mais de 5% para 1,60 euros graças à compra de ações próprias. O dividendo bruto aumentou 8,6% para 0,76 euros.

Para 2020, o grupo antecipa uma margem operacional, excluindo itens não recorrentes, semelhante à de 2019 (4,2%), a compra de ações próprias no total de mil milhões de euros e, portanto um aumento do lucro por ação, excluindo itens não recorrentes, de ± 5%. Face a estas previsões, melhoramos as nossas estimativas do lucro por ação para 1,70 euros em 2020 (anteriormente 1,66 euros) e para 1,80 euros em 2021 (antes 1,71 euros). Compre.

Daimler

Como esperado, os resultados de 2019 da Daimler  foram prejudicados pelos custos crescentes associados à transição para a energia elétrica, bem como pelos custos de reestruturação e várias provisões relacionadas ao escândalo do dieselgate. Como resultado, os acionistas receberão um dividendo em declínio acentuado: 0,90 euros por ação em 2019, comparado com 3,25 euros no ano anterior. Para o ano em curso, a administração antecipa uma ligeira queda nas vendas. A rentabilidade deve beneficiar da ausência de encargos extraordinários.

Mantemos as estimativas de lucro por ação em 5 euros para 2020 e 6 euros em 2021. Pode manter.

Diageo

No primeiro semestre do ano fiscal de 2019/2020 (encerra a 30 de junho), a Diageo publicou resultados em linha com as nossas previsões. O lucro operacional (excluindo itens extraordinários) aumentou 2% para 2,5 mil milhões de libras esterlinas, enquanto as vendas aumentaram 4% para 7,2 mil milhões de libras esterlinas. A Diageo continua a ser um grupo muito rentável, graças, em especial, ao aumento do  seu portfólio.

Uma pequena ressalva: a administração espera uma ligeira queda na atividade nos próximos meses devido, em especial à epidemia de coronavírus. Mas continuamos confiantes. Mesmo em tempos de crise ou abrandamento económico, a Diageo tem conseguido levantar a cabeça graças à sua presença global e a um balanço das contas saudável que evita lesões nos seus acionistas e lhes dá prémios de jogo via recompra de ações e dividendos cada vez maiores. Mantenha.

Euronav

A cotação da Euronav reagiu positivamente à aquisição, por um preço razoável, de 3 embarcações VLCC (ainda em construção) para ampliar a sua frota. Mais uma vez, com a força da sua solidez financeira, o grupo aproveitou uma oportunidade.

Momentaneamente depreciado pela crise do coronavírus, que pesa sobre a procura chinesa de petróleo e, portanto, a procura por petroleiros, os fundamentos de longo prazo do mercado de transporte marítimo de petróleo permanecem atraentes. Compre.

Exmar

Para a Exmar, o encerramento prolongado de algumas administrações chinesas atrasou o primeiro pagamento anunciado no final de janeiro pela chinesa CSSC que comprou a Tango FLNG numa operação de sale and leaseback.

Não há motivo para preocupações, mas o mercado ainda aguarda pelos 40 milhões de dólares para reabastecer os cofres do grupo. Mantenha.

Naturgy

Os resultados obtidos pela Naturgy no final de 2019, foram melhores do que o esperado. O lucro por ação foi de 1,42 euros quando esperávamos 1,27 euros e deixou para trás os resultados negativos de 2018, resultado do corte na avaliação das suas centrais em Espanha. A maior redução de despesas (externalização de serviços e de pessoal), a melhoria da rentabilidade dos negócios na América Latina (maiores vendas, redução de custos) e uma menor carga tributária explicam este bom resultado.

Os investimentos para aumentar o seu parque de geração de energia renovável continuam, o que atrasa o processo de redução de dívida que permanece elevado em 15,5 euros por ação. O dividendo, por outro lado, cresce novamente (+ 5%) até 1,37 euros por ação, do qual ainda faltam distribuir 0,60 euros.

Nos próximos meses, estaremos atentos ao possível impacto das novas tarifas nos seus negócios de distribuição de gás (20% do lucro operacional) e eletricidade(15%) terão em Espanha e verificar se a redução de custos consegue compensar a esperada queda de receitas. Mantenha.