Semapa: Portugal sustenta resultados

Por comparação com o primeiro trimestre de 2018, o volume de negócios consolidado da Semapa cresceu 8,4%, impulsionado sobretudo pela Navigator. Contudo, a margem EBITDA reduziu-se devido à redução na rentabilidade operacional da papeleira (afetada por aumentos de custos mas também por efeitos não-recorrentes). 

Nos Cimentos, desde há vários anos que não se assistia a um trimestre tão positivo, com as vendas a crescer 4,6% e a margem EBITDA a subir 6,4 pontos percentuais. O que se deve ao bom desempenho do mercado português, onde o volume de negócios cresceu 15%. 

Ainda assim, foi atenuado pelo subdesempenho noutros países onde está presente, pois apesar do menor peso comparado com o mercado nacional, registaram-se quedas muito significativas nas vendas no Líbano (-27%) e em Angola (-47% em euros, devido à desvalorização do kwanza).

Os ajustes às estimativas saldaram-se por uma revisão em baixa, com a estimativa de lucro por ação para 2019 a descer para 1,64 euros por ação (antes 1,84 euros). Para 2020, estimamos 1,75 euros por ação (antes, 1,93 euros). No contexto atual, apesar da forte correção da cotação ocorrida nos últimos meses, não recomendamos a compra da ação neste momento.

Cotação à data da análise: 12,54 euros