A Veolia está prestes a fechar com sucesso o seu plano 2016-2019. A empresa tem beneficiado das políticas contra a poluição e a uma disciplina rígida em termos de eficiência operacional. A rentabilidade alcançou níveis recorde em 2018 graças à redução de custos que perdurará em 2019.
Nos resíduos (37% das vendas), as suas receitas aumentaram 5% no ano passado, em comparação com +2% para as atividades de gestão de águas (42% das vendas).
Para o futuro, a dinâmica comercial do negócio de resíduos deve permanecer favorável. O reforço da legislação sobre a reciclagem de plásticos será um dos fatores que apoiará os resultados em 2019.
O grupo também está bem posicionado para aproveitar o mercado em expansão para o tratamento de resíduos perigosos (baterias, tintas, entre outros). Por outro lado, as margens estão bem encaminhadas e a liquidez gerada está a aumentar de forma constante, o que perspetiva um bom aumento no dividendo (+10% em 2018).
Contudo, dado o elevado endividamento, acreditamos que o aumento do dividendo irá abrandar no futuro (+3% em 2019 e +5% em 2020). Tendo em conta a recuperação do título nos últimos meses, o potencial de valorização parece limitado. Mantenha.
Cotação à data da análise: 20,39 euros
