BPost: potencial limitado

O operador postal Bpost publicou resultados anuais de 2018 melhores do que o esperado, o que permite algum alívio após um período muito difícil. Em conformidade com as promessas feitas pela direção, o grupo belga confirmou o seu dividendo de 1,31 euros por ação, o mesmo valor do ano anterior.

Mas, ao mesmo tempo, foram apresentadas perspetivas para 2019. O dividendo será mais baixo do que aquele que será pago relativo ao exercício de 2018 (antecipamos que desça para 1 euro por ação). 

Isto porque os resultados devem degradar-se significativamente. O volume de negócios, no cenário mais otimista, deve estagnar, enquanto os custos devem subir consideravelmente. 

O novo pacto social da empresa vai custar 20 milhões de euros por ano. Soma-se ainda o facto de que as medidas de contenção de custos, que no passado foram eficazes, ficam em suspenso. 

Finalmente, a transição para um novo modelo de distribuição (mais adequado às embalagens) vai também penalizar a rentabilidade. Assim, o objetivo operacional para 2019 é apenas atingir um resultado operacional de 300 milhões de euros, face aos 424 milhões de 2018. Mantemos as nossas previsões de lucro por ação em 1,10 euros para 2019 e 1 euro para 2020.

Cotação à data da análise: 9,62 euros