Tal como os seus concorrentes, a Volkswagen (VW) registou uma descida dos lucros no terceiro trimestre (excluindo custos relacionados com o Dieselgate). As vendas (-3,6%) e o lucro operacional (-19%) foram particularmente afetados pelo aperto das normas de emissões poluentes na Europa e pela disputa comercial entre a China e os Estados Unidos.
Mas, ao contrário de outros construtores automóveis, a VW confirmou as previsões para este exercício. O grupo ainda aponta para um aumento até 5% do volume de negócios e uma margem operacional entre 6,5 e 7,5%. Uma declaração de confiança que pode surpreender tendo em conta que a conjuntura atual é marcada por muitos ventos contrários.
Ainda assim, consideramos que a VW será capaz de atingir os seus objetivos. As perspetivas são apoiadas pela colocação em bolsa (IPO) do negócio de veículos pesados (Traton). Esta operação irá permitir libertar recursos para investir mais no “veículo do futuro”, mas também abre portas para uma revalorização da divisão automóvel.
Enquanto aguardamos mais informação sobre os detalhes da operação, mantemos as previsões de lucros por ação de 22 euros em 2018 e de 24 euros em 2019. Mas, os riscos legais (civis e criminais) associados à manipulação de emissões continuam elevados.
Cotação à data de análise: 148,04 euros
