Navigator: mudança de conselho

Atualização: como referimos, quando alterámos o conselho para compra (11 de outubro de 2018), vimos agora rever em alta as nossas estimativas

A Navigator Company anunciou que o Departamento do Comércio dos EUA foi sensível aos argumentos apresentados pela empresa portuguesa e reduziu a taxa antidumping a aplicar de 37,34% para 1,75%. 

Recorde-se que esta taxa está a ser aplicada retroativamente às vendas entre agosto de 2015 e fevereiro de 2017, portanto iria originar um impacto negativo pesado nas contas de 2018, cenário que assim se evitou. Doravante, esta taxa mais reduzida pode perfeitamente ser absorvida pela Navigator, dadas a boas margens que tem nos Estados Unidos.

Na análise anterior frisámos que a empresa estava próxima de barata, mesmo considerando o impacto da taxa antidumping mais pesada. E desde aí, a cotação corrigiu quase 10% (-9,3%), o que deixou a ação barata, mesmo antes de refletir esta evolução favorável.

O setor do papel foi também negativamente afetado por relatórios de research de firmas americanas que reduziram as recomendações em empresas do setor, estimulando uma correção generalizada dos títulos. Contudo, os comentários referiam-se sobretudo ao setor das embalagens, onde a Navigator não está presente, pelo que a correção bolsista subsequente será excessiva no caso desta empresa.

Revemos novamente em alta as nossas estimativas de lucro por ação. Esperamos 0,36 euros em 2018 (antes, 0,30), e para 2019 estimamos 0,39 euros (antes, 0,37). Sem prejuízo do momento volátil dos mercados, à cotação atual pode comprar a Navigator pela resiliência dos seus resultados e o seu dividendo generoso.