A Semapa apresentou resultados semestrais geralmente em linha com o esperado. Por comparação com o mesmo período de 2017, o volume de negócios caiu ligeiramente (-0,7%), mas as margens melhoraram (margem operacional subiu 2,8 pontos percentuais para 21,3%). O resultado líquido cresceu 36,4%.
A impulsionar os resultados esteve a Navigator, a beneficiar do bom momento do mercado da pasta. Após o fecho do trimestre, como demos conta na análise aos resultados da Navigator, esta foi informada da aplicação de uma elevada taxa antidumping, que terá um impacto considerável sobre os resultados de 2018 e poderá condicionar a atividade nos Estados Unidos.
A cotação da Semapa foi também afetada, perdendo 11% desde o anúncio.
Quanto ao negócio dos cimentos, o segundo trimestre foi consideravelmente melhor que o (fraco) primeiro trimestre. Ainda assim, a evolução das taxas de câmbio continuaram a impactar negativamente a atividade: as vendas caíram mas, excluindo o efeito cambial, teriam crescido 4,7%. O trimestre foi particularmente difícil no Brasil, devido à greve dos camionistas.
Revemos em baixa considerável as nossas estimativas de lucro por ação para 1,40 euros em 2018 (antes, 1,89 euros). Para 2019, esperamos agora 1,89 (antes, 2,10 euros).
Cotação à data da análise: 17,80 euros
