Bell Food com rentabilidade em baixa

Os resultados semestrais do grupo suíço foram marcados pelas aquisições da Hügli e Sylvain & Co. Estas compras permitiram que o volume de negócios aumentasse 19% em comparação com o mesmo semestre do ano passado. Agora, o negócio de refeições prontas representa cerca de um quarto das vendas totais do grupo.

Este é um setor em expansão, onde as margens são maiores do que no segmento tradicional de carnes, aves e charcutaria. Mas, por enquanto, está claro que o lucro operacional do último semestre caiu 16%, para 55 milhões de francos suíços, o que equivale a uma margem operacional de 2,7%, contra 3,8% no primeiro semestre de 2017. Este decréscimo deve-se em particular ao elevado custo da forragem e ao aumento dos custos com pessoal no setor dos aviários.

A administração pretende reajustar a fasquia no segundo semestre do ano, com a adoção de medidas de reorganização e aumento de preços. Além disso, as primeiras sinergias resultantes da integração do Hügli devem ver a luz do dia até o final do ano. Se antecipamos uma melhoria no resultado, as incertezas sobre a evolução de certos custos (pessoal, transporte) levam-nos a ser um pouco mais cautelosos. Assim, esperamos lucros por ação de 14 francos suíços em 2018 e 16 em 2019.

Desde que começámos a recomendar a venda, em março de 2017, a cotação caiu quase 30%. Mas a correção ainda não está terminada, pois a estes níveis, a ação ainda está cara: venda.

Cotação à data de análise: 314,50 francos suíços