Os sólidos resultados semestrais da ACS (lucro por ação cresceu 7,4% para 1,4 euros) passaram para segundo plano, perante a tragédia que aconteceu em Itália e que está a afetar gravemente a Atlantia, concessionária da ponte e parceira da ACS na aquisição da Abertis.
Estava previsto que os italianos da Atlantia partilhassem os encargos financeiros da referida operação, mas as multas, indemnizações e inclusivamente a possível suspensão das suas concessões em Itália, podem arrasar as finanças do grupo italiano.
Caso a compra da Abertis prosseguisse como planeada, a dívida da ACS pós-aquisição passaria dos atuais 0,18 euros por ação para 3,55, um valor ainda aceitável. Mas, se a Atlantia não puder cumprir a sua parte do negócio e a ACS tiver que adquirir 100% da Abertis, a dívida saltaria para uns incomportáveis 55 euros por ação! A alternativa lógica é encontrar rapidamente outro sócio para esta operação, algo que não se afigura fácil.
Neste cenário, a curto prazo a volatilidade da ação ACS poderá aumentar. Contudo, para o longo prazo, consideramos que a empresa está corretamente avaliada.
Cotação à data de análise: 35,84 euros
