Axa não convence investidores

Após o anúncio da aquisição da XL, a cotação da Axa continua sob pressão. Mesmo que o título esteja a ser pouco valorizado, é uma reação justificada e não há urgência em alterar o conselho.

Ao desembolsar 12,4 mil milhões pela americana XL, a Axa pagou um preço elevado, mesmo que o alvo seja de qualidade e a operação justificada do ponto de vista estratégico.

Como referimos na altura, o financiamento dessa grande transação assentava parcialmente no sucesso da oferta pública inicial de uma parte dos ativos norte-americanos da Axa por aproximadamente 3 mil milhões de euros.

Mas a oferta não convenceu os investidores que preferem apostar no setor de tecnologia para ter ganhos mais rápidos, em vez dos seguros do ramo vida, cujas perspetivas de crescimento permanecem modestas.

Assim, a Axa conseguiu apenas 2,3 mil milhões de euros e foi forçada a encontrar cerca de 700 milhões através da emissão de dívida. Não é uma preocupação para a seguradora francesa, mas implica um custo financeiro adicional.

Ironicamente, a falta de apetite dos investidores por seguros-vida e investimentos ligados a taxas de juro (penalizados por baixos níveis de taxas) justifica a reorientação da Axa para os seguros de danos.

No primeiro trimestre, a Axa registou uma queda de 2,7% nas vendas após a alta do dólar contra o euro (2,2% em base comparável). Bom desempenho na atividade de seguros de saúde e nos seguros de danos para empresas.

Cotação à data da análise: 23,04 euros