Danone aposta nos "bio"

A Danone está numa dura luta para recuperar o crescimento e sustentar a rentabilidade até 2020. O mercado está a dar-lhe demasiada confiança, do nosso ponto de vista.

A Danone não consegue ultrapassar definitivamente as suas dificuldades. Em 2017, pelo sexto ano consecutivo, o crescimento da atividade abrandou, para +2,5% (foi +2,9% em 2016). O lucro corrente por ação cresceu 22%, graças ao empurrão da reforma fiscal de Trump e a uma melhoria no 2º semestre da sua divisão mais rentável, a Nutrição Especializada (infantil e médica), que beneficiou da recuperação na China.

Receando ser alvo de uma oferta hostil de aquisição, a empresa procura melhorar a rentabilidade e aumentou o seu dividendo (+11,8%), enquanto espera atingir um crescimento das vendas entre 4 e 5% até 2020. Algo mais fácil de dizer do que fazer, pois o negócio dos produtos lácteos está em dificuldades nos países desenvolvidos, entre pressões deflacionistas e alterações dos hábitos alimentares.

A Danone espera que a integração da americana Whitewave (produtos biológicos) lhe permita relançar as vendas na Europa. A margem de manobra para atingir o objetivo de rentabilidade operacional (pelo menos 16% em 2020) não é muito grande. A reestruturação do grupo vai implicar, provavelmente, vendas de ativos. Estimamos lucros por ação de 3,45 e 3,75 euros em 2018 e 219, respetivamente.

Cotação à data da análise: 65,46 euros