Os lucros de 2017 subiram como o previsto e o aumento de 50% do dividendo foi uma boa surpresa e é um sinal de confiança. Com a melhoria das previsões e a queda da cotação, o titulo já está barato.
A NOS obteve lucros de 0,24 euros por ação em 2017, mais 37% face a 2016 e em linha com o previsto. Esta subida dos resultados está alicerçada na menor estimativa para impostos e sobretudo na melhoria do resultado financeiro, que beneficiou do aumento da contribuição para os resultados da ZAP e da Sportv, empresas detidas a 30 e 25%, respetivamente.
Ao nível operacional, realce para o crescimento de 3,1% das receitas, com o grupo a ganhar quota de mercado e a aumentar em 2,4% a receita média por cliente. Mas, a rentabilidade diminuiu um pouco devido ao aumento das amortizações provoca-do pelo investimento na modernização da rede, pelo que o lucro estabilizou.
A provável oposição das autoridades à aquisição da Media Capital pela Altice, é uma boa notícia para a NOS, já que não será “forçada” a entrar numa nova guerra pela posse dos conteúdos.
Apesar de a NOS ter uma estrutura financeira sólida, comprovada pelo rating que lhe foi atribuído recentemente, essa situação seria perniciosa, já que poderia implicar gastos exagerados. O aumento de 50% do dividendo, para 0,30 euros brutos por ação, é positivo e reflete a forte melhoria na geração de cash-flow.
Subimos as estimativas de lucros por ação de 0,25 para 0,26 euros em 2018 e de 0,27 para 0,28 euros em 2019.
Cotação à data da análise: 4,83 euros
