Primeira subida do volume de negócios em quase 6 anos para a IBM. Uma boa notícia para uma ação que consideramos que tem sido demasiado castigada pelos investidores. Comprar.
No último trimestre de 2017, a “Big Blue” contabilizou um prejuízo de 1,14 dólares por ação motivado por um encargo relacionado com a reforma fiscal americana. Excluindo este fator (não-recorrente), o lucro obtido em 2017 está em linha com o esperado, ficando em 13,8 dólares por ação, uma subida de 1,6% em termos homólogos.
São as áreas definidas como estratégicas pelo grupo, a nuvem eletrónica, a mobilidade, análise de dados e segurança, que permitiram que o volume de negócios crescesse 11% no ano e 17% no último trimestre. Estas áreas de negócio representam 46% do volume de negócios que aumentou (+1%) pela primeira vez após 23 penosos trimestres. Um crescimento que permanecerá fraco nos próximos anos.
Em 2018, segundo a administração, a margem operacional deverá permanecer estável e é esperado que o lucro por ação se mantenha a um nível próximo ao alcançado em 2017. Estas perspetivas, embora pouco entusiasmantes, justificam a valorização do título que agora apresenta um rácio de cotação por lucro por ação de 14, contra os 26 da média dos títulos no mercado americano.
Revemos ligeiramente em baixa as nossas estimativas e esperamos um lucro por ação de 12,4 dólares para 2018 e 13 dólares para 2019.
Cotação à data da análise: 166,80 dólares
